A mais recente votação de governança da Aave superou um obstáculo importante para um novo produto de empréstimo que permitiria aos usuários tomar empréstimos de stablecoins usando Bitcoin nativo como garantia. A votação inicial do ARFC (Comitê do Quadro de Risco da Aave) em 9 de novembro recebeu apoio unânime, de acordo com um relatório da Babylon Labs, mas a proposta ainda requer uma votação final on-chain de AIP (Proposta de Melhoria da Aave) antes de poder ser implantada na mainnet.

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Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

Detalhes da Proposta e Limites de Crédito

O quadro aprovado prevê uma estrutura de dois hubs. O Core Hub forneceria linhas de crédito iniciais de stablecoins totalizando US$ 21 milhões, divididas em US$ 8 milhões cada para USDT e USDC, US$ 1 milhão para GHO e US$ 2 milhões cada para USDG e RLUSD. Um hub separado, o Babylon Hub, permitiria que provedores de liquidez se expusessem a garantias em Bitcoin nativo, com seus próprios parâmetros de risco. A Llama Risk, uma empresa de consultoria de risco citada na proposta, recomenda um fator de colateral de 78% para Bitcoin, o que significa que os tomadores de empréstito poderiam receber até 78% do valor do BTC em stablecoins.

Como o Colateral em Bitcoin é Gerenciado

Sob o design proposto, o Bitcoin subjante permanece bloqueado na blockchain do Bitcoin, enquanto um registro contábil baseado em Ethereum representa o colateral dentro da Aave. Essa abordagem evita a necessidade de os usuários fornecerem Bitcoin embrulhado (WBTC) diretamente, embora o WBTC ainda desempenhe um papel no processo de liquidação. Se um tomador de empréstimo for liquidado, uma rota permissionless permitiria que um contrato BTCVaultSwap retirasse WBTC de um Hub da Aave para liquidar a dívida instantaneamente com os liquidadores. Arbitrajistas permissioned poderiam posteriormente reembolsar a dívida em WBTC e resgatar o BTC original ao longo de vários dias. A proposta limita a retirada do local de liquidação a 100 WBTC, separadamente dos limites de empréstimo de stablecoins.

Riscos e Perspectivas de Implementação

Apesar de manter o BTC em sua cadeia nativa, a estrutura não elimina o risco de liquidação ou liquidação. As liquidações apreenderiam cofres inteiros, mesmo quando a dívida for menor que o valor total do BTC do cofre, e os tomadores de empréstimo receberiam uma compensação descontada em BTC embrulhado para qualquer colateral restante. A Babylon Labs indica que uma implementação restrita precederá um lançamento mais amplo, com limites de participantes e volume inicialmente em vigor. O projeto visa uma implantação na mainnet no final de 2026, mas o cronograma exato e os critérios de participação ainda precisam ser confirmados após a votação final do AIP.