Aave 最新的治理投票为一项新借贷产品扫清关键障碍，该产品将允许用户以原生比特币作为抵押借入稳定币。根据 Babylon Labs 的报告，11 月 9 日的早期 ARFC（Aave Risk Framework Committee）投票获得全票通过，但提案仍需在链上进行最终的 AIP（Aave Improvement Proposal）投票后才能部署到主网。

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来源：CoinGecko。价格仅供参考。

提案细节与信用额度

获批的框架设想采用双中心结构。核心中心将提供总计 2100 万美元的稳定币信用额度，分配为 USDT 与 USDC 各 800 万美元，GHO 100 万美元，USDG 与 RLUSD 各 200 万美元。另设 Babylon 中心，允许流动性提供者以原生比特币抵押参与，其风险参数独立。提案中引用的风险顾问公司 LlamaRisk 建议比特币的抵押系数为 78%，即借款人可获得相当于比特币价值 78% 的稳定币。

比特币抵押的管理方式

该设计下，比特币仍锁定在比特币区块链上，而基于以太坊的账本记录在 Aave 中代表该抵押品。此方式避免用户直接提供包装比特币（WBTC），尽管 WBTC 在清算流程中仍发挥作用。若借款人被清算，权限自由的路径将允许 BTCVaultSwap 合约从 Aave 中心提取 WBTC，立即用以偿还清算者的债务。获授权的套利者随后可在数天内偿还 WBTC 债务并赎回原始比特币。提案将结算渠道的提取上限设为 100 WBTC，且与稳定币借贷上限分离。

风险与上线展望

虽然比特币保持在其原生链上，但该结构并未消除清算或结算风险。清算时会直接扣押整个金库，即使债务小于金库的比特币总价值，借款人仍只能获得折价的包装比特币作为剩余抵押的补偿。Babylon Labs 表示将在更广泛上线前进行受限的试点，初期将设定参与者和交易量上限。项目目标是 2026 年底在主网部署，但具体时间表和参与者标准仍需在最终 AIP 投票后确认。

后续关注要点

各方应关注即将到来的 AIP 投票，该投票将决定提案是仅止于治理批准还是进入链上实施。随后 Babylon Labs 将公布分阶段上线计划、参与者资格以及抵押系数或信用额度的可能调整。此外，市场参与者也会关注涉及 WBTC 的清算机制在测试环境中的表现，其效果可能影响原生资产支持的借贷在 Aave 上的更广泛采纳。