Bỏ phiếu quản trị mới nhất của Aave đã xóa bỏ một rào cản quan trọng cho sản phẩm vay mới, cho phép người dùng vay stablecoin bằng Bitcoin gốc làm tài sản thế chấp. Cuộc bỏ phiếu ARFC (Aave Risk Framework Committee) sớm vào ngày 9 tháng 11 đã nhận được sự đồng thuận tuyệt đối, theo báo cáo của Babylon Labs, nhưng đề xuất vẫn cần một cuộc bỏ phiếu AIP (Aave Improvement Proposal) cuối cùng trên chuỗi trước khi có thể triển khai trên mainnet.

BTC / USD
Nguồn: CoinGecko. Giá chỉ mang tính tham khảo.

Chi Tiết Đề Xuất và Hạn Mức Tín Dụng

Khung công việc đã được phê duyệt dự kiến cấu trúc hai hub. Core Hub sẽ cung cấp các hạn mức tín dụng stablecoin ban đầu tổng cộng 21 triệu USD, chia đều 8 triệu USD cho USDT và USDC, 1 triệu USD cho GHO, và 2 triệu USD cho USDG và RLUSD. Một Babylon Hub riêng sẽ cho phép các nhà cung cấp thanh khoản tiếp xúc với tài sản thế chấp Bitcoin gốc, với các tham số rủi ro riêng. LlamaRisk, công ty tư vấn rủi ro được trích dẫn trong đề xuất, đề xuất hệ số tài sản thế chấp 78 % cho Bitcoin, nghĩa là người vay có thể nhận tới 78 % giá trị BTC dưới dạng stablecoin.

Cách Quản Lý Tài Sản Thế Chấp Bitcoin

Theo thiết kế, Bitcoin gốc sẽ được khóa trên chuỗi Bitcoin, trong khi một bản ghi tài khoản dựa trên Ethereum sẽ đại diện cho tài sản thế chấp trong Aave. Cách tiếp cận này tránh việc người dùng phải cung cấp Wrapped Bitcoin (WBTC) trực tiếp, mặc dù WBTC vẫn đóng vai trò trong quá trình thanh lý. Khi một người vay bị thanh lý, một đường dẫn không cần quyền sẽ cho phép hợp đồng BTCVaultSwap rút WBTC từ một Aave Hub để thanh toán nợ ngay lập tức cho các nhà thanh lý. Các nhà arbitrage có quyền sau đó có thể trả lại nợ WBTC và đổi lại BTC gốc trong vài ngày. Đề xuất giới hạn việc rút WBTC của cơ sở thanh toán ở mức 100 WBTC, tách biệt khỏi các hạn mức cho vay stablecoin.

Rủi Ro và Triển Khai

Mặc dù giữ BTC trên chuỗi gốc, cấu trúc này không loại bỏ rủi ro thanh lý hay thanh toán. Các vụ thanh lý sẽ tịch thu toàn bộ vault, ngay cả khi khoản nợ nhỏ hơn tổng giá trị BTC trong vault, và người vay sẽ nhận được bù đắp giảm giá bằng Wrapped BTC cho phần tài sản còn lại. Babylon Labs cho biết sẽ có một giai đoạn triển khai hạn chế trước khi mở rộng, với các giới hạn về người tham gia và khối lượng ban đầu. Dự án nhắm tới việc triển khai trên mainnet cuối‑2026, nhưng lịch trình cụ thể và tiêu chí tham gia sẽ được xác nhận sau cuộc bỏ phiếu AIP cuối cùng.