Le dernier vote de gouvernance d’Aave a franchi un obstacle majeur pour un nouveau produit de prêt qui permettrait aux utilisateurs d’emprunter des stablecoins en utilisant le Bitcoin natif comme garantie. Le vote préliminaire du ARFC (Aave Risk Framework Committee) du 9 novembre a reçu un soutien unanime, selon un rapport de Babylon Labs, mais la proposition nécessite encore un vote final en chaîne AIP (Aave Improvement Proposal) avant de pouvoir être déployée sur le mainnet.

BTC / USD
Source : CoinGecko. Prix indicatifs.

Détails de la proposition et plafonds de crédit

Le cadre approuvé prévoit une structure à double hub. Le Core Hub fournirait des lignes de crédit initiales en stablecoins totalisant 21 millions de dollars, répartis entre 8 millions de dollars chacun pour l’USDT et l’USDC, 1 million pour le GHO, et 2 millions chacun pour l’USDG et le RLUSD. Un hub distinct, le Babylon Hub, permettrait aux fournisseurs de liquidité de s’exposer au collatéral Bitcoin natif, avec ses propres paramètres de risque. LlamaRisk, cabinet de conseil en risque cité dans la proposition, recommande un facteur de collatéral de 78 % pour le Bitcoin, ce qui signifie que les emprunteurs pourraient recevoir jusqu’à 78 % de la valeur du BTC en stablecoins.

Gestion du collatéral Bitcoin

Dans ce dispositif, le Bitcoin sous‑jacent reste verrouillé sur la blockchain Bitcoin, tandis qu’un enregistrement comptable basé sur Ethereum représente le collatéral au sein d’Aave. Cette approche évite aux utilisateurs de fournir directement du Wrapped Bitcoin (WBTC), bien que le WBTC joue toujours un rôle dans le processus de liquidation. En cas de liquidation, une voie sans permission permettrait à un contrat BTCVaultSwap de prélever du WBTC depuis un hub Aave pour régler instantanément la dette avec les liquidateurs. Des arbitragistes autorisés pourraient ensuite rembourser la dette en WBTC et récupérer le BTC original sur plusieurs jours. La proposition plafonne le tirage du lieu de règlement à 100 WBTC, distinct des plafonds de prêt en stablecoins.

Risques et perspectives de déploiement

Même si le BTC reste sur sa chaîne native, la structure n’élimine pas le risque de liquidation ou de règlement. Les liquidations saisiraient des coffres entiers, même lorsque la dette est inférieure à la valeur totale du BTC du coffre, et les emprunteurs recevraient une compensation à prix réduit en BTC enveloppé pour le collatéral restant. Babylon Labs indique qu’un déploiement restreint précédera un lancement plus large, avec des limites de participants et de volume initiales. Le projet vise un déploiement sur le mainnet fin 2026, mais le calendrier exact et les critères de participation resteront à confirmer après le vote final AIP.