Une coalition d'entreprises axées sur la cryptomonnaie, dont Coinbase, la plateforme de marchés prédictifs Kalshi, le propriétaire de Kraken Payward, ainsi que les sociétés de trading DRW, Jump Trading et Paradigm, ont soumis un projet de mémoire amicus à la Cour de district des États‑Unis pour le district sud de New York. Ce dépôt soutient l'autorité de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à réguler les futures perpétuels liés à des actions américaines individuelles, position contestée par la Capital Markets Alliance Association dans un procès distinct.

Contexte du litige

La Capital Markets Alliance Association, dont les membres incluent Cboe et Citadel Securities, a intenté une action contre la CFTC le 2 novembre 2026, cherchant à annuler l'approbation de la commission pour les futures perpétuels sur actions uniques présentés par Coinbase Derivatives, KalshiEX et Bitnomial Exchange. L'alliance soutient que les contrats sans date d'expiration définie devraient être classés comme swaps basés sur des titres, les plaçant sous la juridiction de la SEC, et affirme que la CFTC a outrepassé son pouvoir statutaire.

Argument juridique de l'industrie

Selon le mémoire amicus, le Commodity Exchange Act autorise déjà les contrats perpétuels à s'inscrire dans le cadre des futures sur titres, même s'ils ne comportent pas de date de livraison fixe. Le dépôt cite la définition de la loi selon laquelle un future sur titre ne peut pas être un swap et souligne que les perpétuels partagent les caractéristiques essentielles des futures traditionnels — conditions standardisées, exigences de marge et compensation centralisée. Le mémoire indique également que la CFTC et la SEC ont participé au processus de consultation publique pour les demandes, suggérant qu'une supervision conjointe était envisagée dès le départ.

Réponse judiciaire et étapes suivantes

La juge de district américaine Valerie Caproni a rejeté la demande d'injonction provisoire de l'alliance le 3 novembre, estimant que les plaignants n'avaient pas démontré de préjudice immédiat. Bien que la juge ait exprimé des réserves préliminaires quant à la qualification des futures perpétuels comme swaps basés sur des titres, elle a maintenu les autorisations de la CFTC et a ordonné aux parties de poursuivre la rédaction des mémoires relatifs à la demande d'injonction préliminaire. Le mémoire d'opposition de la CFTC doit être déposé le 6 novembre, la réponse de l'alliance étant prévue pour le 10 novembre.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

Le jugement final du tribunal sur la qualification des contrats perpétuels d'actions comme futures sur titres ou swaps déterminera le cadre réglementaire des dérivés crypto‑dérivés. Les acteurs du secteur suivront de près les prochains mémoires déposés par la CFTC, la position de la SEC, ainsi que d'éventuelles procédures d'appel si les conclusions préliminaires du tribunal de district sont contestées.