Coinbase, tahmin‑piyasa platformu Kalshi, Kraken sahibi Payward ve ticaret firmaları DRW, Jump Trading ve Paradigm gibi kripto‑odaklı firmalardan oluşan bir koalisyon, New York Güney Bölgesi ABD Bölge Mahkemesi'ne önerilen bir amicus dilekçe sundu. Başvuru, Commodity Futures Trading Commission’ın (CFTC) bireysel ABD hisse senetlerine bağlı perpetual futures'ı düzenleme yetkisini destekliyor; bu tutum Capital Markets Alliance Association tarafından ayrı bir davada itiraz ediliyor.

Dava Arka Planı

Capital Markets Alliance Association, üyeleri arasında Cboe ve Citadel Securities bulunan bir grup, 2 Kasım 2026 tarihinde CFTC'ye dava açarak Coinbase Derivatives, KalshiEX ve Bitnomial Exchange tarafından sunulan tek hisse perpetual futures onayını iptal ettirmeye çalıştı. İttifak, vade tarihi olmayan sözleşmelerin menkul kıymet temelli takas olarak sınıflandırılması gerektiğini, böylece SEC yetkisine gireceğini ve CFTC'nin yasal yetkisini aştığını iddia ediyor.

Sektörün Hukuki Argümanı

Amicus dilekçeye göre, Commodity Exchange Act zaten perpetual sözleşmelerin sabit bir teslim tarihi olmasa bile menkul kıymet futures çerçevesine girmesine izin veriyor. Dilekçe, bir menkul kıymet futures'ının takas olamayacağını tanımlayan yasa maddesine atıfta bulunarak, perpetual'ların standart şartlar, teminat gereksinimleri ve merkezi takas gibi geleneksel futures özelliklerini paylaştığını vurguluyor. Ayrıca, CFTC ve SEC'nin başvurular için kamu danışma sürecine katıldığı ve ortak denetimin baştan planlandığı belirtiliyor.

Mahkeme Yanıtı ve Sonraki Adımlar

ABD Bölge Yargıcı Valerie Caproni, 3 Kasım’da ittifakın geçici ihtiyati tedbir talebini reddetti; davacılar hemen bir zarar göstermemişti. Yargıç, perpetual futures'ın menkul kıymet temelli takas tanımına uyabileceği konusunda ön görüş bildirse de, CFTC onaylarını korudu ve tarafların geçici ihtiyati karar talebini detaylandırarak dilekçe sunmalarına karar verdi. CFTC'nin karşı dilekçesi 6 Kasım’da, ittifakın yanıtı ise 10 Kasım’da sunulacak.

İlerleyen Dönemde İzlenecekler

Mahkemenin hisse perpetual sözleşmelerinin menkul kıymet futures mı yoksa takas mı olduğuna dair nihai kararı, kripto‑türevi türevlerin düzenleyici çerçevesini şekillendirecek. Piyasa katılımcıları, CFTC'nin ek dilekçelerini, SEC'nin tutumunu ve bölge mahkemesinin ön bulgularına itiraz edilirse olası temyiz adımlarını yakından takip edecek.

Kaynaklar