Koalisi perusahaan yang berfokus pada kripto, termasuk Coinbase, platform pasar prediksi Kalshi, pemilik Kraken Payward, serta perusahaan perdagangan DRW, Jump Trading, dan Paradigm, mengajukan amicus brief kepada Pengadilan Distrik AS untuk Southern District of New York. Pengajuan ini mendukung wewenang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk mengatur futures perpetual yang terkait dengan saham AS individu, sebuah posisi yang dipertentangkan oleh Capital Markets Alliance Association dalam gugatan terpisah.

Latar Belakang Litigasi

Capital Markets Alliance Association, yang anggotanya mencakup Cboe dan Citadel Securities, menggugat CFTC pada 2 November 2026, berupaya membatalkan persetujuan agensi atas futures perpetual saham tunggal yang diajukan oleh Coinbase Derivatives, KalshiEX, dan Bitnomial Exchange. Aliansi tersebut berargumen bahwa kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa harus diklasifikasikan sebagai swap berbasis sekuritas, sehingga berada di bawah yurisdiksi SEC, dan menilai bahwa CFTC melampaui wewenang statutornya.

Argumen Hukum Industri

Menurut amicus brief, Commodity Exchange Act sudah memperbolehkan kontrak perpetual masuk dalam kerangka futures sekuritas, meski tidak memiliki tanggal pengiriman tetap. Brief tersebut mengutip definisi Undang‑Undang yang menyatakan bahwa futures sekuritas tidak dapat menjadi swap dan menekankan bahwa perpetual memiliki karakteristik inti yang sama dengan futures tradisional—syarat standar, persyaratan margin, dan clearing terpusat. Brief juga mencatat bahwa CFTC dan SEC berpartisipasi dalam proses konsultasi publik untuk aplikasi tersebut, menunjukkan bahwa pengawasan bersama telah dipertimbangkan sejak awal.

Respons Pengadilan dan Langkah Selanjutnya

Hakim Distrik AS Valerie Caproni menolak permohonan aliansi untuk perintah penahanan sementara pada 3 November, menyatakan bahwa penggugat belum menunjukkan kerugian segera. Meskipun hakim menyatakan kekhawatiran awal bahwa futures perpetual mungkin masuk dalam definisi swap berbasis sekuritas, ia membiarkan persetujuan CFTC tetap dan memerintahkan pihak‑pihak untuk melanjutkan briefing permohonan injunksi sementara. Brief penolakan CFTC dijadwalkan pada 6 November, dengan respons aliansi pada 10 November.

Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Putusan akhir pengadilan mengenai apakah kontrak perpetual ekuitas merupakan futures sekuritas atau swap akan menentukan lanskap regulasi derivatif berbasis kripto. Pemangku kepentingan akan memantau briefing lanjutan dari CFTC, posisi SEC, serta kemungkinan aksi banding jika temuan awal pengadilan distrik dipertanyakan.

Sumber