Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) mengirimkan permintaan resmi pada 5 November yang mengharuskan designated contract markets (DCM) menghilangkan pembatasan geografis domestik yang menghalangi peserta AS yang memenuhi syarat mengakses kontrak pasar prediksi Kalshi, atau memberikan penjelasan rinci mengapa kepatuhan tidak memungkinkan. Badan tersebut memberi bursa jendela 30 hari untuk bertindak, memperkuat benturan regulasi yang dimulai dengan keputusan Sixth Circuit mengenai penggunaan geofencing oleh platform.

Latar belakang sengketa hukum

Kalshi, pasar prediksi berbasis AS, telah menghadapi serangkaian putusan pengadilan mengenai apakah kontrak acara olahraganya memenuhi definisi swap menurut Commodity Exchange Act. Pada September, Sixth Circuit memutuskan bahwa Kalshi belum membuktikan kontraknya memenuhi definisi swap secara hukum dan, bahkan jika ya, Undang‑Undang tersebut tidak mengesampingkan hukum perjudian negara bagian di Ohio dan Tennessee. Pengadilan mengizinkan penggunaan batas geografis, mencatat bahwa bursa lain juga menerapkan kontrol serupa dan aturan akses yang adil tidak mengharuskan setiap kontrak ditawarkan di setiap negara bagian.

Pendekatan baru CFTC terhadap akses yang adil

Panduan terbaru CFTC berargumen bahwa mengecualikan pedagang yang memenuhi syarat berdasarkan lokasi memecah likuiditas dan merugikan penemuan harga, terutama di pasar seperti pemilihan umum di mana partisipasi lebih luas dapat meningkatkan efisiensi informasi. Menurut rilis komisi, bursa harus meninjau kriteria akses, buku aturan, dan pengaturan perantara, serta mengirimkan laporan status kepatuhan dalam batas waktu 30 hari. Badan tersebut juga menandakan akan mengevaluasi fakta masing‑masing kasus sebelum memutuskan tindakan penegakan.

Implikasi bagi Kalshi dan platform lain

Dokumentasi Kalshi sendiri sudah mencantumkan pembatasan bagi pengguna di Michigan, Nevada, dan Washington, mencerminkan mozaik batasan tingkat negara bagian. Perintah federal terbaru di California melarang Kalshi menawarkan kontrak olahraga di tanah suku, menambah kompleksitas lanskap geografis. Permintaan CFTC tidak otomatis membatalkan keputusan Sixth Circuit tentang klasifikasi swap, namun menekan bursa untuk memperluas akses bila memungkinkan. Proposal badan tersebut, yang dipublikasikan pada 19 Oktober, berupaya memperluas definisi swap untuk secara eksplisit mencakup acara olahraga, politik, budaya, dan cuaca, dengan komentar jatuh tempo 18 November.

Apa yang harus dipantau selanjutnya

Pemangku kepentingan harus memantau respons DCM utama terhadap permintaan 30 hari CFTC, termasuk penjelasan yang diajukan untuk geoblocking yang berkelanjutan. Tanggapan Kalshi yang sedang menunggu terhadap petisi Mahkamah Agung New Jersey, yang jatuh tempo 7 Desember, dapat memberikan wawasan lebih lanjut tentang tarik‑ulur regulasi federal‑negara bagian. Selain itu, proses peraturan CFTC yang lebih luas mengenai swap tipe acara dapat mengubah klasifikasi dan pengawasan pasar prediksi di seluruh Amerika Serikat.