Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 5 ноября направила официальное требование, обязывающее назначенные контрактные рынки (DCM) устранить внутренние географические ограничения, препятствующие доступу квалифицированных участников из США к контрактам на прогнозные рынки Kalshi, либо предоставить подробное объяснение невозможности соблюдения. Агентство дало биржам 30-дневный срок для действий, усиливая регуляторный конфликт, начавшийся с решения Шестого окружного суда о использовании Kalshi геофенсинга.

История правового спора

Kalshi, американский прогнозный рынок, столкнулся с рядом судебных решений о том, квалифицируются ли его контракты на спортивные события как свопы в соответствии с Законом о торговле товарными фьючерсами. В сентябре Шестой окружной суд постановил, что Kalshi не доказал, что его контракты соответствуют статутному определению свопа и, даже если бы они соответствовали, закон не отменяет государственные законы о азартных играх в Огайо и Теннесси. Суд разрешил использование географических ограничений, отметив, что другие биржи применяют аналогичные меры контроля и что правила справедливого доступа не требуют предложения каждого контракта в каждом штате.

Новая позиция CFTC о справедливом доступе

Последние указания CFTC утверждают, что исключение квалифицированных трейдеров на основе местоположения фрагментирует ликвидность и вредит ценовому открытию, особенно на рынках, таких как выборы, где более широкое участие может повысить информационную эффективность. Согласно релизу комиссии, биржи должны пересмотреть свои критерии доступа, правила и соглашения с посредниками и представить отчет о статусе соблюдения в течение 30-дневного срока. Агентство также дало понять, что будет оценивать факты каждого дела перед принятием решения о мерах принуждения.

Последствия для Kalshi и других платформ

Документация самой Kalshi уже перечисляет ограничения для пользователей в Мичигане, Неваде и Вашингтоне, отражая мозаику ограничений на уровне штатов. Недавний федеральный приказ в Калифорнии запретил Kalshi предлагать спортивные контракты на территориях племен, что еще больше усложняет географическую картину. Требование CFTC не отменяет автоматически решение Шестого окружного суда о классификации свопов, но оно оказывает давление на биржи, чтобы они расширили доступ, где это возможно. Предложение агентства, опубликованное 19 октября, направлено на расширение определения свопа для явного охвата спортивных, политических, культурных и погодных событий, с дедлайном для комментариев 18 ноября.

За чем следить дальше

Сторонам следует отслеживать, как основные DCM отреагируют на 30-дневное требование CFTC, включая любые объяснения, поданные для продолжения гео-блокировки. Ожидаемый ответ Kalshi на петицию Верховного суда Нью-Джерси, срок подачи которого 7 декабря, может дать дополнительные сведения о регуляторном противостоянии между федеральным и штатным уровнями. Кроме того, более широкая нормотворческая деятельность CFTC по свопам событий может изменить классификацию и надзор за прогнозными рынками по всей территории США.