La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a envoyé le 5 novembre une demande officielle aux marchés de contrats désignés (DCM) les obligeant à éliminer les restrictions géographiques nationales qui empêchent les participants éligibles aux États‑Unis d’accéder aux contrats de marché de prévision de Kalshi, ou à fournir une explication détaillée de l’impossibilité de se conformer. L’agence a accordé aux bourses un délai de 30 jours, intensifiant un affrontement réglementaire amorcé par une décision du Sixième Circuit sur l’utilisation du géofencing par la plateforme.

Contexte du litige juridique

Kalshi, plateforme de marché de prévision basée aux États‑Unis, a fait l’objet d’une série de jugements concernant la qualification de ses contrats d’événements sportifs comme swaps au titre du Commodity Exchange Act. En septembre, le Sixième Circuit a conclu que Kalshi n’avait pas démontré que ses contrats remplissaient la définition légale d’un swap et, même si tel était le cas, la loi n’emportait pas sur les législations étatiques sur les jeux d’argent dans l’Ohio et le Tennessee. Le tribunal a autorisé l’usage de limites géographiques, notant que d’autres bourses appliquent des contrôles similaires et que les règles d’accès impartial ne nécessitent pas que chaque contrat soit offert dans chaque État.

Nouvelle position de la CFTC sur l’accès impartial

Les dernières orientations de la CFTC soutiennent que l’exclusion de traders éligibles en fonction de leur localisation fragmente la liquidité et nuit à la découverte des prix, notamment sur des marchés comme les élections où une participation plus large améliore l’efficacité informationnelle. Selon le communiqué de la commission, les bourses doivent revoir leurs critères d’accès, leurs règlements et leurs arrangements d’intermédiation, puis soumettre un rapport de statut de conformité dans le délai de 30 jours. L’agence a également indiqué qu’elle évaluera les faits de chaque cas avant de décider d’éventuelles actions d’exécution.

Implications pour Kalshi et les autres plateformes

La documentation de Kalshi indique déjà des restrictions pour les utilisateurs du Michigan, du Nevada et de Washington, reflétant un patchwork de limites au niveau des États. Un récent ordre fédéral en Californie a interdit à Kalshi d’offrir des contrats sportifs sur les terres tribales, compliquant davantage le paysage géographique. La demande de la CFTC ne renverse pas automatiquement la décision du Sixième Circuit sur la classification des swaps, mais elle pousse les bourses à élargir l’accès lorsque cela est possible. La proposition de l’agence, publiée le 19 octobre, vise à élargir la définition du swap pour couvrir explicitement les événements sportifs, politiques, culturels et météorologiques, les commentaires devant être soumis avant le 18 novembre.