상품선물거래위원회(CFTC)는 11월 5일 지정 계약 시장(DCM)에 대해 미국 내 Kalshi 예측‑시장 계약에 대한 국내 지리적 제한을 없애거나, 왜 준수가 어려운지 상세히 설명하라는 공식 요구를 보냈습니다. 위원회는 거래소에 30일의 기간을 부여했으며, 이는 제6순회법원의 지오펜싱 사용에 관한 판결에서 시작된 규제 충돌을 격화시킵니다.

법적 분쟁의 배경

미국 기반 예측 시장인 Kalshi는 자사의 스포츠 이벤트 계약이 상품거래법에 따라 스와프에 해당하는지 여부를 놓고 일련의 법원 판결에 직면해 왔습니다. 9월에 제6순회법원은 Kalshi가 계약이 스와프 정의를 충족한다는 증거를 제시하지 못했으며, 설사 충족한다 하더라도 해당 법이 오하이오와 테네시 주의 도박법을 선행하지 않는다고 판단했습니다. 법원은 지리적 제한 사용을 허용했으며, 다른 거래소도 유사한 제어를 사용하고 공정 접근 규칙이 모든 계약을 모든 주에서 제공해야 한다는 요구는 없다고 밝혔습니다.

CFTC의 새로운 공정 접근 입장

CFTC는 최신 지침에서 위치 기반으로 적격 트레이더를 배제하면 유동성이 분산되고 가격 발견이 저해된다고 주장했습니다. 특히 선거와 같은 시장에서는 더 넓은 참여가 정보 효율성을 높일 수 있습니다. 위원회는 거래소가 접근 기준, 규칙서 및 중개인 계약을 검토하고 30일 내에 준수 현황 보고서를 제출하도록 요구했습니다. 또한 각 사안의 사실관계를 검토한 뒤 집행 조치를 결정하겠다고 밝혔습니다.

Kalshi 및 기타 플랫폼에 미치는 영향

Kalshi 자체 문서에는 미시간, 네바다, 워싱턴 주 이용자에 대한 제한이 명시돼 있어 주별 제한이 얽혀 있음을 보여줍니다. 최근 연방 명령은 캘리포니아에서 Kalshi가 토착 땅에서 스포츠 계약을 제공하는 것을 금지했으며, 지리적 환경을 더욱 복잡하게 만들었습니다. CFTC의 요구가 스와프 분류에 대한 제6순회법원의 판결을 자동으로 뒤집지는 않지만, 가능한 경우 접근성을 확대하도록 거래소에 압력을 가합니다. 위원회는 10월 19일에 발표한 제안에서 스와프 정의를 스포츠, 정치, 문화 및 날씨 이벤트까지 명시적으로 포함하도록 확대하고, 의견 제출 마감일을 11월 18일로 정했습니다.

다음에 주목할 사항

이해관계자는 주요 DCM이 CFTC의 30일 요구에 어떻게 대응하는지, 특히 지속적인 지오블로킹에 대한 설명을 제출하는지를 주시해야 합니다. Kalshi가 12월 7일까지 뉴저지 대법원 청원에 대한 답변을 제출하면 연방‑주 규제 갈등에 대한 추가 통찰을 제공할 수 있습니다. 또한 CFTC의 이벤트‑형 스와프에 대한 광범위한 규칙 제정이 미국 전역의 예측 시장 분류와 감독을 재편할 가능성이 있습니다.