Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) 5 листопада надіслала офіційний запит, в якому вимагає від визначених ринків контрактів (DCM) усунути внутрішні географічні обмеження, що перешкоджають доступу до контрактів передбачень Kalshi для кваліфікованих учасників із США, або надати докладне пояснення, чому виконання неможливе. Агентство надало біржам 30‑денний термін для дій, посилюючи регуляторний конфлікт, який розпочався рішенням Шостого кола щодо використання геофенсингу платформою.

Передумови правового спору

Kalshi, американський ринок передбачень, стикається з низкою судових рішень щодо того, чи підпадають його контракти на спортивні події під визначення свопів за Commodity Exchange Act. У вересні Шосте коло вирішило, що Kalshi не довела, що її контракти відповідають законодавчому визначенню свопу, і навіть якщо відповідають, закон не передбачає перевагу над державними законами про азартні ігри в Огайо та Теннессі. Суд дозволив використання географічних обмежень, зазначивши, що інші біржі застосовують подібні контролі, і правила неупередженого доступу не вимагають пропонувати кожен контракт у всіх штатах.

Нова позиція CFTC щодо неупередженого доступу

Останнє керівництво CFTC стверджує, що виключення кваліфікованих трейдерів за місцезнаходженням розпорошує ліквідність і шкодить формуванню цін, особливо на ринках, таких як вибори, де ширша участь підвищує інформаційну ефективність. За даними прес-релізу комісії, біржі мають переглянути критерії доступу, правила та посередницькі схеми та подати звіт про статус виконання протягом 30‑денного терміну. Агентство також зазначило, що перед ухваленням рішень про примусове виконання воно оцінюватиме факти кожної справи.

Наслідки для Kalshi та інших платформ

У власній документації Kalshi вже вказує обмеження для користувачів у Мічигані, Неваді та Вашингтоні, що відображає мозаїку обмежень на рівні штатів. Недавнє федеральне рішення в Каліфорнії заборонило Kalshi пропонувати спортивні контракти на території племінних земель, ускладнюючи географічну картину. Вимога CFTC не скасовує автоматично рішення Шостого кола щодо класифікації свопу, але тисне на біржі розширювати доступ там, де це можливо. Пропозиція агентства, опублікована 19 жовтня, передбачає розширення визначення свопу, щоб явно охопити спортивні, політичні, культурні та погодні події, а коментарі мають бути подані до 18 листопада.

Що слід стежити далі

Зацікавлені сторони повинні стежити за реакцією основних DCM на 30‑денний запит CFTC, включаючи будь‑які пояснення щодо продовження геоблокування. Відповідь Kalshi на клопотання Верховного суду Нью-Джерсі, яка має бути подана до 7 грудня, може надати додаткове розуміння федерально‑штатного регуляторного протистояння. Крім того, ширше регулювання CFTC щодо типу подій у свопах може змінити класифікацію та нагляд за ринками передбачень у всій Сполученій Штатах.