Trump Media & Technology Group (DJT) a annoncé un bénéfice net de 409,7 millions $ pour le troisième trimestre, un revirement spectaculaire par rapport à la perte de 238,1 millions $ enregistrée au T2. Selon BeInCrypto, cette inversion est due presque entièrement aux gains sur les avoirs numériques de l’entreprise, notamment le Bitcoin, plutôt qu’à une amélioration de ses opérations principales de Truth Social.

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Source : CoinGecko. Prix indicatifs.

Les avoirs en Bitcoin alimentent le rebond du bénéfice

L’entreprise a indiqué que les gains nets sur les actifs numériques, les actifs numériques mis en gage et les titres de participation s’élevaient à 496,1 millions $ au T3, les actifs liés au Bitcoin représentant 378,1 millions $ de ce total. À la fin septembre, Trump Media possédait 4 264 BTC en propre et avait mis en gage 11 385 BTC supplémentaires pour soutenir une stratégie d’options, la valeur combinée étant évaluée aux prix du marché chaque trimestre. Au T2, le même portefeuille Bitcoin avait généré une perte non réalisée de 190,4 millions $, ce qui expliquait la majeure partie du déficit de ce trimestre. La forte reprise du cours du Bitcoin au T3 s’est donc traduite directement en un bénéfice de 410 millions $ déclaré.

La performance opérationnelle reste faible

En dépit du bénéfice qui fait le buzz, l’activité principale de l’entreprise a continué de perdre de l’argent. L’EBITDA ajusté affichait une perte de 12,3 millions $ pour le trimestre, et le chiffre d’affaires a progressé de 205 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,0 millions $, porté par les abonnements à Truth+ et le produit de licence de données Truth API. Le directeur général par intérim Kevin McGurn a déclaré que la société restait concentrée sur « la capitalisation de nos fondamentaux commerciaux », mais le communiqué de résultats montre clairement que le flux de trésorerie opérationnel reste négatif et que le bénéfice provient essentiellement d’un effet de bilan.

Billets convertibles et examen du collatéral

Le bilan de Trump Media indique 976,8 millions $ de billets convertibles arrivant à échéance en mai 2028, avec une clause de demande de remboursement en espèces qui peut être déclenchée le 30 novembre. Ces billets sont garantis par un pool de collatéral comprenant environ 4 261 BTC évalués à 356,1 millions $, 331,4 millions $ d’autres actifs liés au Bitcoin et 31,0 millions $ de liquidités restreintes. Une analyse récente de la blockchain a montré que des portefeuilles liés à l’entreprise ont transféré 4 259 BTC vers Crypto.com, presque la totalité du montant mis en gage comme collatéral. L’échéance de novembre obligera à une réévaluation du pool à la fin décembre, ce qui pourrait affecter la liquidité de la société.

À surveiller

Les investisseurs suivront l’évolution du cours du Bitcoin jusqu’à la fin de l’année, toute baisse pouvant éroder le coussin de bénéfice dont bénéficie actuellement Trump Media. Le déclencheur de remboursement du 30 novembre pour les billets convertibles constitue un autre point d’attention ; un manquement aux exigences de trésorerie pourrait entraîner une restructuration ou une dilution des actionnaires existants. Enfin, les analystes chercheront des signes indiquant que les revenus d’abonnement de Truth Social peuvent devenir un moteur de profit durable, réduisant la dépendance de l’entreprise aux actifs cryptographiques volatils.