Trump Media & Technology Group (DJT) reportou lucro líquido de US$409,7 milhões no terceiro trimestre, uma reversão drástica em relação ao prejuízo de US$238,1 milhões registrado no 2T. Segundo a BeInCrypto, a virada foi quase que totalmente impulsionada pelos ganhos em seus ativos digitais, especialmente Bitcoin, e não por melhorias nas operações da Truth Social.

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Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

Reservas de Bitcoin impulsionam a virada de lucro

A empresa divulgou que os ganhos líquidos em ativos digitais, ativos digitais empenhados e títulos de capital próprio totalizaram US$496,1 milhões no 3T, com os ativos relacionados a Bitcoin contribuindo com US$378,1 milhões desse total. No final de setembro, a Trump Media possuía 4.264 BTC próprios e havia empenhado mais 11.385 BTC para sustentar uma estratégia de opções, avaliando a soma das reservas pelos preços de mercado a cada trimestre. No 2T, a mesma carteira de Bitcoin gerou perdas não realizadas de US$190,4 milhões, responsáveis pela maior parte do déficit daquele período. A forte recuperação do preço do Bitcoin no 3T traduziu‑se diretamente no lucro de US$410 milhões reportado.

Desempenho operacional ainda fraco

Apesar do lucro que chamou atenção, o negócio principal da empresa continuou a registrar perdas. O EBITDA ajustado mostrou um déficit de US$12,3 milhões no trimestre, e a receita subiu 205 % em relação ao ano anterior, atingindo US$3,0 milhões, impulsionada por assinaturas do Truth+ e pelo produto de licenciamento de dados da Truth API. O CEO interino Kevin McGurn afirmou que a empresa permanece focada em “capitalizar nossos fundamentos de negócio”, mas o comunicado de resultados deixa claro que o fluxo de caixa operacional ainda é negativo e que o lucro é, em grande parte, um efeito de balanço.

Notas conversíveis e análise da colateral

O balanço da Trump Media indica US$976,8 milhões em notas conversíveis com vencimento em maio de 2028, contendo cláusula de demanda de pagamento em dinheiro que pode ser acionada em 30 de novembro. As notas são garantidas por um pool colateral que inclui cerca de 4.261 BTC avaliados em US$356,1 milhões, US$331,4 milhões em outros ativos relacionados a Bitcoin e US$31,0 milhões em caixa restrita. Análises recentes de blockchain mostraram que carteiras vinculadas à empresa transferiram 4.259 BTC para a Crypto.com, quase correspondendo ao montante empenhado como colateral. O prazo de novembro exigirá uma reavaliação do pool no final de dezembro, podendo impactar a posição de liquidez da empresa.

O que observar a seguir

Investidores acompanharão a trajetória do preço do Bitcoin até o fim do ano, já que qualquer queda pode corroer a margem de lucro que a Trump Media desfruta atualmente. O gatilho de pagamento em 30 de novembro das notas conversíveis é outro ponto focal; o não cumprimento das exigências de caixa pode forçar uma reestruturação ou diluição dos acionistas existentes. Por fim, analistas buscarão sinais de que a receita de assinaturas da Truth Social possa se tornar um motor de lucro sustentável, reduzindo a dependência da empresa em ativos cripto voláteis.