El responsable de política de la UE de Coinbase, Roeland Van der Stappen, declaró a Cointelegraph que el movimiento de la Unión Europea para endurecer la supervisión de las finanzas descentralizadas (DeFi) bajo el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA) podría empujar sin querer a los usuarios hacia servicios con salvaguardas más débiles. Dijo que los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) regulados podrían limitar o eliminar sus ofertas DeFi, creando “jardines cerrados” y fragmentando la liquidez entre pools más pequeños.

Propuestas regulatorias bajo MiCA

En su respuesta de septiembre a la consulta de la Comisión Europea sobre MiCA, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) recomendó crear una categoría regulatoria distinta para las empresas que dan a los clientes acceso a protocolos DeFi. La propuesta pretende situar los servicios DeFi bajo el mismo marco de protección al inversor que otras actividades con criptoactivos.

La propuesta de pruebas de idoneidad de la autoridad bancaria

La Autoridad Bancaria Europea (EBA) también se pronunció y pidió a la Comisión que estudie nuevas normas para el préstamo y endeudamiento de criptoactivos. Entre las opciones que enumeró estaba el uso de pruebas de idoneidad para evaluar si un servicio DeFi es adecuado para un cliente concreto. Van der Stappen advirtió de que aplicar esas pruebas de forma uniforme podría tratar los intercambios de stablecoins de bajo riesgo igual que los préstamos apalancados de alto riesgo, pese a sus distintos perfiles de riesgo.

Posible impacto en el mercado

Si las plataformas reguladas recortan el acceso a DeFi, la UE podría ver una división de la liquidez que provoque una peor ejecución de las operaciones y un mayor slippage para los usuarios. Van der Stappen advirtió de que “un enfoque proporcionado sería permitir que los CASP sigan ofreciendo ese acceso con salvaguardas adaptadas a la actividad”. Añadió que los usuarios podrían inclinarse por proveedores no pertenecientes a la UE que operan con menos protecciones.

Qué hay que vigilar a continuación

Está previsto que la Comisión Europea publique sus normas finales de MiCA a finales de este año. Las partes interesadas estarán atentas a cómo el texto final aborda las disposiciones específicas para DeFi, el alcance de las pruebas de idoneidad y si se incluyen exenciones para servicios de bajo riesgo. Los participantes del mercado también deberían seguir cualquier orientación posterior de la ESMA y la EBA, así como los datos emergentes sobre las tendencias de actividad DeFi en toda la UE.