Roeland Van der Stappen, Leiter der EU-Politik bei Coinbase, erklärte gegenüber Cointelegraph, dass der Versuch der Europäischen Union, die Aufsicht über dezentrale Finanzen (DeFi) unter der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) zu verschärfen, Nutzer unbeabsichtigt zu Diensten mit schwächeren Schutzmaßnahmen lenken könnte. Er sagte, regulierte Krypto-Asset-Dienstleister (CASPs) könnten DeFi-Angebote einschränken oder streichen, was zu „eingezäunten Gärten“ führe und die Liquidität über kleinere Pools fragmentiere.

Regulierungsvorschläge unter MiCA

In ihrer September-Antwort auf die MiCA-Konsultation der Europäischen Kommission empfahl die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), eine eigenständige regulatorische Kategorie für Unternehmen zu schaffen, die Kunden Zugang zu DeFi-Protokollen gewähren. Der Vorschlag zielt darauf ab, DeFi-Dienste unter denselben Anlegerschutzrahmen zu stellen wie andere Krypto-Asset-Aktivitäten.

Vorschlag der Bankenaufsichtsbehörde zu Eignungstests

Auch die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) äußerte sich und forderte die Kommission auf, neue Regeln für Krypto-Verleih und -Verleih zu untersuchen. Zu den von ihr genannten Optionen gehörte die Verwendung von Eignungstests, um zu bewerten, ob ein DeFi-Dienst für einen bestimmten Kunden geeignet ist. Van der Stappen warnte, dass die einheitliche Anwendung solcher Tests risikofreie Stablecoin-Swaps wie hochriskante gehebelte Kredite behandeln könnte, obwohl ihre Risikoprofile unterschiedlich sind.

Potenzielle Marktfolgen

Wenn regulierte Plattformen den DeFi-Zugang einschränken, könnte es in der EU zu einer Aufspaltung der Liquidität kommen, die zu schlechterer Orderausführung und höherem Slippage für Nutzer führt. Van der Stappen warnte, dass „ein angemessener Ansatz darin bestünde, CASPs zu erlauben, diesen Zugang mit Schutzmaßnahmen anzubieten, die zur Aktivität passen“. Er fügte hinzu, dass Nutzer sich möglicherweise zu Nicht-EU-Anbietern wenden könnten, die mit weniger Schutzmaßnahmen arbeiten.

Was als Nächstes zu beachten ist

Die Europäische Kommission wird voraussichtlich später in diesem Jahr ihre endgültigen MiCA-Regeln veröffentlichen. Die Beteiligten werden darauf achten, wie der endgültige Text DeFi-spezifische Bestimmungen, den Umfang der Eignungstests und ob Ausnahmen für niedrigrisikobasierte Dienste enthalten sind, behandelt. Marktteilnehmer sollten auch auf Folgerichtlinien von ESMA und EBA sowie auf aufkommende Daten zu DeFi-Aktivitätstrends in der EU achten.