Глава отдела политики Coinbase в ЕС, Роеланд ван дер Стаппен, сказал Cointelegraph, что попытка ЕС ужесточить надзор за децентрализованными финансами (DeFi) в рамках Регламента о рынках крипто‑активов (MiCA) может непреднамеренно направить пользователей к сервисам с более слабыми мерами защиты. Он отметил, что регулируемые поставщики крипто‑услуг (CASP) могут ограничить или отказаться от DeFi‑продуктов, создавая «закрытые сады» и фрагментируя ликвидность в меньших пулах.

Регулятивные предложения в рамках MiCA

В своём сентябрьском ответе на консультацию Европейской комиссии по MiCA Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) рекомендовала создать отдельную регулятивную категорию для фирм, предоставляющих клиентам доступ к протоколам DeFi. Предложение направлено на включение DeFi‑услуг в тот же режим защиты инвесторов, что и другие крипто‑активы.

Предложение банковского регулятора о тестах пригодности

Европейский банковский регулятор (EBA) также высказался, призывая комиссию изучить новые правила для криптокредитования и заимствования. Среди предложенных мер – использование тестов пригодности для оценки, подходит ли DeFi‑услуга конкретному клиенту. Ван дер Стаппен предупредил, что единообразное применение таких тестов может приравнять низко‑рисковые обмены стейблкоинами к высокорисковому кредитованию с плечом, несмотря на различия в профилях риска.

Возможное влияние на рынок

Если регулируемые платформы сократят доступ к DeFi, в ЕС может возникнуть раздробление ликвидности, что приведёт к худшему исполнению ордеров и большему проскальзыванию для пользователей. Ван дер Стаппен отметил, что «пропорциональный подход» – позволить CASP продолжать предлагать доступ с соответствующими мерами защиты. Он добавил, что пользователи могут перейти к провайдерам за пределами ЕС, работающим с меньшими защитами.

Что следует наблюдать дальше

Ожидается, что Европейская комиссия опубликует окончательные правила MiCA позже в этом году. Заинтересованные стороны будут следить за тем, как финальный текст решит вопросы, связанные с DeFi, объёмом тестов пригодности и наличием исключений для низко‑рисковых сервисов. Участникам рынка также стоит мониторить дальнейшие рекомендации ESMA и EBA, а также появляющиеся данные о тенденциях активности DeFi в ЕС.

FAQ

Какова главная обеспокоенность Coinbase относительно предложений ЕС по DeFi?

Coinbase опасается, что более строгие правила могут подтолкнуть пользователей к платформам с меньшей защитой инвесторов, фрагментировать ликвидность и ухудшить цены сделок.