Oracle Corp. sah seine Marktkapitalisierung im nachbörslichen Handel am Samstag um 10 Mrd. $ schrumpfen, nachdem die New York Times einen zweiten persönlichen Skandal um Nvidia‑CEO Jensen Huang berichtete und das Wall Street Journal vermerkte, dass der Nvidia‑Vorstand plant, ihn zu entfernen. Die negative Berichterstattung über Nvidia, einen Schlüsselpartner für Oracles KI‑Hardware, verstärkte bereits bestehende Sorgen über Oracles Finanzierungsstrategie und Kreditwürdigkeit.

Steigende Kreditkosten

Laut Protos ist Oracles jüngstes Anleiheprogramm deutlich teurer geworden. Im Februar verkaufte das Unternehmen Anleihen mit Fälligkeit 2029 zu einer Rendite von 4,6 %, während die November‑Emission derselben Laufzeit eine Rendite von 7 % erzielte. Der Spread gegenüber US‑Staatsanleihen wuchs von 0,95 auf 2,40 Prozentpunkte, und die Rendite der 2046‑Anleihe stieg von 6,56 % im Februar auf 8,67 % im November, was höhere Treasury‑Zinsen und einen von Investoren geforderten Aufschlag widerspiegelt.

Credit‑Default‑Swaps signalisieren Stress

Die Wahrnehmung des Kreditrisikos von Oracle hat sich stark verschlechtert. Protos berichtete, dass fünf‑jährige Credit‑Default‑Swaps auf Oracle letzte Woche nahe 305 Basispunkte gehandelt wurden – ein fünffaches Niveau gegenüber den 58 Basispunkten vor einem Jahr. Der Anstieg der CDS‑Preise deutet darauf hin, dass Marktteilnehmer eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit einpreisen, da die Verschuldung des Unternehmens steigt.

Mögliche Rating‑Herabstufung und operative Rückschläge

Oracle liegt derzeit bei S&P mit dem Rating „BBB‑“, nur einen Schritt über dem Junk‑Status, während Moody’s und Fitch zwei Stufen höher eingestuft sind, jedoch beide einen negativen Ausblick beibehalten. Analysten warnten, dass die für das Geschäftsjahr 2027 projizierte Verschuldung im mittleren 4‑fachen Bereich Oracles bevorzugte Schwelle von mittleren 3‑fachen übersteigt und das Risiko einer Herabstufung erhöht. Zusätzlich verschärft Microsoft die finanzielle Belastung, indem es die Vermietung von Oracle‑KI‑Rechenleistung reduziert, und Oracles von OpenAI unterstütztes Rechenzentrum‑Projekt in New Mexico steht vor unbestimmten Genehmigungsverzögerungen, sodass bereits gebaute Anlagen ohne Strom bleiben.

Was als Nächstes zu beobachten ist