La capitalización de mercado de Oracle Corp. se redujo en 10.000 millones de dólares en la negociación fuera de horario del sábado, después de que The New York Times informara sobre un segundo escándalo personal que involucra a Jensen Huang, CEO de Nvidia, y The Wall Street Journal señalara que la junta directiva de Nvidia se prepara para destituirlo. La prensa negativa sobre Nvidia, un socio clave para el hardware de IA de Oracle, amplificó las preocupaciones existentes sobre la estrategia de financiación y la salud crediticia de Oracle.

Aumento de los costos de endeudamiento

Según Protos, el programa de bonos reciente de Oracle se ha vuelto notablemente más caro. En febrero, la empresa vendió notas con vencimiento en 2029 con un rendimiento al vencimiento del 4,6 %, mientras que la emisión de noviembre con el mismo vencimiento tuvo un rendimiento del 7 %. El diferencial sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se amplió de 0,95 a 2,40 puntos porcentuales, y el rendimiento del bono de 2046 subió del 6,56 % en febrero al 8,67 % en noviembre, reflejando tasas del Tesoro más altas y una prima exigida por los inversores.

Los swaps de incumplimiento crediticio señalan una situación crítica

La percepción de los operadores sobre el riesgo crediticio de Oracle se ha deteriorado drásticamente. Protos informó que los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle se negociaron cerca de 305 puntos básicos la semana pasada, un aumento de cinco veces respecto al nivel de 58 puntos básicos de hace un año. El aumento en la cotización de los CDS sugiere que los participantes del mercado están incorporando una mayor probabilidad de incumplimiento a medida que aumenta la apalancamiento de la empresa.

Posible rebaja de calificación y contratiempos operativos

Oracle se encuentra actualmente en la calificación "BBB-" de S&P, solo un escalón por encima del estado de bono basura, mientras que Moody's y Fitch están dos escalones por encima, pero ambos mantienen una perspectiva negativa. Los analistas advirtieron que el apalancamiento proyectado en el rango de 4x para el año fiscal 2027 supera el umbral preferido de Oracle de 3x, lo que aumenta el riesgo de una rebaja. Para agravar la tensión financiera, Microsoft está reduciendo los alquileres de cómputo de IA de Oracle, y el proyecto de centro de datos respaldado por