내일, 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 지방 법원의 명령에 따라 소매 투자자를 위한 주식 영구계약(‘perps’) 거래 허용에 대한 법적 권한을 답변해야 한다. 이번 마감은 시카고 옵션거래소(CBOE)와 Citadel Securities가 포함된 무역단체 Capital Markets Alliance(CMA)가 제기한 소송에 따른 것으로, CFTC가 이러한 암호화폐 영감을 받은 파생상품에 대한 관할권이 없다고 주장한다. 법원의 예비 판단은 기관이 권한이 없을 가능성이 높다고 보고 있어 Kalshi, Coinbase Derivatives, Bitnomial 등 플랫폼에 상장된 수십 개 주식 영구계약의 미래가 위태롭다.

법적 배경 및 CMA의 주장

Protos에 따르면 CMA의 고소장은 화요일 맨해튼에서 제기됐으며, CFTC의 승인 절차가 SEC의 독점 관할권 밖에 있는 미국 주식에 대한 평행 합성시장을 만든다고 주장한다. 사건을 담당한 Valerie Caproni 판사는 즉각적인 금지명령을 거부했지만 원고가 ‘실질적으로 승소 가능성이 높다’고 언급했다. 그녀는 CFTC에게 11월 6일 금요일까지 상세한 답변을 제출하도록 명령했으며, 이는 소매 투자자를 위한 개별 주식 영구 파생상품 허용에 대한 법적 권한이 없다는 주장에 반박할 좁은 시간을 제공한다.

CFTC의 입장 및 시장 활동

새로운 상품군을 옹호해 온 CFTC 위원장 Michael Selig는 주식 영구계약이 종종 감독 없이 운영되는 해외 플랫폼에 대한 규제된 대안을 제공한다고 주장했다. 그는 Costco, McDonald’s, Qualcomm, Amgen 네 개의 Kalshi 계약이 각각 최대 4.9배 레버리지를 제공한다고 강조했으며, 이후 Nvidia, Tesla, SpaceX 등 고프로파일 종목으로 라인업이 확대됐다고 밝혔다. 이들 제품에 대한 45일 검토 기간은 11월 2일에 종료됐으며 이의 제기가 충분하지 않아 Selig는 이러한 도구가 소매 트레이더를 규제된 환경으로 끌어들일 잠재력을 강조했다.

거래소에 미칠 잠재적 영향

법원이 최종적으로 CMA의 신청을 승인하면, 즉각적인 효과는 여러 거래소에서 주식 영구계약 상장이 중단되는 것이다. 최근 수십 개 계약을 상장한 Kalshi는 제품을 상장 취소해야 할 가능성이 높다. Coinbase Derivatives는 Apple 주식을 기반으로 한 주식 영구상품군 신청을 했으며, Bitnomial은 Alphabet과 Apple을 포함한 10개 종목에 대한 계약 승인을 요청했다. 세 플랫폼 모두 제공 서비스를 중단당할 수 있어 미국 내 암호화폐 스타일 주식 파생상품의 초기 시장이 재편될 전망이다.

다음에 주목할 점

CFTC가 금요일에 제출할 답변은 주식 영구계약에 대한 기관 권한을 시험하는 첫 번째 주요 사안이 될 것이다. 시장 참여자들은 최종 판결을 면밀히 주시할 것이며, 이는 주식 분야에서 암호화폐 영감을 받은 파생상품이 어떻게 규제될지에 대한 선례를 만들 수 있다. 또한 SEC나 의회의 후속 항소·입법 조치도 이 제품들의 향방에 추가 영향을 미칠 수 있다.