Завтра Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) должна ответить на приказ окружного суда США, который ставит под вопрос её законные полномочия разрешать розничную торговлю perpetual‑контрактами на акции, или «perps». Срок установлен после искового заявления Capital Markets Alliance (CMA), торговой группы, включающей Chicago Board Options Exchange (CBOE) и Citadel Securities, которая утверждает, что CFTC не имеет юрисдикции над этими криптовалютными деривативами. Предварительное заключение суда о том, что у агентства, вероятно, нет полномочий, ставит под угрозу будущее десятков perpetual‑акций, листингованных на платформах Kalshi, Coinbase Derivatives и Bitnomial.

Юридический фон и претензия CMA

Согласно Protos, жалоба CMA была подана во вторник в Манхэттене, где утверждается, что процесс одобрения CFTC создаёт параллельный синтетический рынок американских акций, находящийся вне исключительной юрисдикции SEC. Судья Валери Капрони, ведущая дело, отклонила немедленный запретительный приказ, но отметила, что истцы «вероятно добьются успеха по существу». Она потребовала от CFTC предоставить детальный ответ к пятнице, 6 ноября, оставив агентству узкое окно для опровержения утверждения о отсутствии статутных полномочий разрешать perpetual‑деривативы на отдельные акции для розничных инвесторов.

Позиция CFTC и рыночная активность

Председатель CFTC Майкл Селиг, защищающий новый класс продуктов, заявил, что perpetual‑акции предоставляют регулируемую альтернативу офшорным платформам, часто работающим без надзора. Он отметил запуск четырёх контрактов Kalshi — Costco, McDonald’s, Qualcomm и Amgen — каждый с плечом до 4,9×, и добавил, что список с тех пор расширился до таких известных компаний, как Nvidia, Tesla и SpaceX. Период 45‑дневного рассмотрения этих продуктов истёк 2 ноября без достаточных возражений, что заставило Селига подчеркнуть потенциал этих инструментов привлекать розничных трейдеров в регулируемую среду.

Возможное влияние на биржи

Если суд в конечном итоге удовлетворит ходатайство CMA, немедленным эффектом может стать приостановка листинга perpetual‑акций на нескольких площадках. Kalshi, недавно разместившая десятки контрактов, вероятно, будет вынуждена их делистировать. Coinbase Derivatives подала заявку на набор equity perpetual, привязанный к акции Apple, а Bitnomial искала одобрение контрактов на Alphabet и Apple среди десяти других акций. Все три платформы могут увидеть остановку своих предложений, что изменит формирующийся рынок криптовалютных деривативов на акции в США.

Что следует наблюдать дальше

Подача CFTC, запланированная к пятнице, станет первым крупным испытанием полномочий агентства в отношении perpetual‑акций. Участники рынка будут следить за окончательным решением суда, которое может установить прецедент регулирования криптовалютных деривативов в сфере акций. Кроме того, любые последующие апелляции или законодательные инициативы со стороны SEC или Конгресса могут дополнительно повлиять на развитие этих продуктов.