Mañana, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) debe responder a una orden de un tribunal federal de distrito que cuestiona su autoridad legal para permitir el comercio minorista de contratos perpetuos de acciones, o “perps”. Este plazo sigue a una demanda presentada por la Capital Markets Alliance (CMA), un grupo de la industria que incluye a la Chicago Board Options Exchange (CBOE) y Citadel Securities, que argumenta que la CFTC carece de jurisdicción sobre estos derivados inspirados en criptomonedas. La determinación preliminar del tribunal de que la agencia probablemente carece de autoridad pone en riesgo el futuro de decenas de perps de acciones listados en plataformas como Kalshi, Coinbase Derivatives y Bitnomial.

Según Protos, la demanda de la CMA se presentó el martes en Manhattan, alegando que el proceso de aprobación de la CFTC crea un mercado sintético paralelo para acciones de EE. UU. que queda fuera de la jurisdicción exclusiva de la SEC. La jueza Valerie Caproni, quien presidió el caso, denegó una orden de restricción inmediata, pero señaló que los demandantes “probablemente tengan éxito en el fondo del asunto”. Ordenó a la CFTC presentar una respuesta detallada para el viernes, 6 de noviembre, dando a la agencia una ventana estrecha para refutar la afirmación de que carece de poder legal para permitir derivados perpetuos sobre acciones individuales para inversores minoristas.

Posición de la CFTC y actividad del mercado

Michael Selig, presidente de la CFTC, quien ha estado defendiendo la nueva clase de productos, argumentó que los perps de acciones ofrecen una alternativa regulada a las plataformas offshore que a menudo operan sin supervisión. Destacó el lanzamiento de cuatro contratos de Kalshi—Costco, McDonald’s, Qualcomm y Amgen—, cada uno con hasta 4.9x de apalancamiento, y señaló que la lista se ha expandido desde entonces para incluir nombres de alto perfil como Nvidia, Tesla y SpaceX. El período de revisión de 45 días de la agencia para estos productos expiró el 2 de noviembre sin objeciones suficientes, lo que llevó a Selig a enfatizar el potencial de estos instrumentos para atraer a los comerciantes minoristas a un entorno regulado.

Impacto potencial en los intercambios

Si el tribunal finalmente concede la moción de la CMA, el efecto inmediato podría ser la suspensión de los listados de contratos perpetuos de acciones en múltiples plataformas. Kalshi, que recientemente listó decenas de contratos, probablemente tendría que retirar los productos. Coinbase Derivatives había presentado una solicitud para un conjunto de perpetuos de acciones centrado en las acciones de Apple, mientras que Bitnomial buscó la aprobación para contratos sobre Alphabet y Apple, entre otras diez acciones. Las tres plataformas podrían ver detenidas sus ofertas, reconfigurando el incipiente mercado de derivados de acciones con estilo cripto en los Estados Unidos.