Demain, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) devra répondre à une ordonnance d'un tribunal de district américain qui conteste son pouvoir statutaire d'autoriser le trading de détail des contrats perpétuels d'actions, ou « perps ». L'échéance fait suite à une action en justice intentée par l'Alliance des marchés de capitaux (CMA), un groupe professionnel incluant le Chicago Board Options Exchange (CBOE) et Citadel Securities, qui soutient que la CFTC n’a pas de compétence sur ces dérivés inspirés des cryptomonnaies. La constatation préliminaire du tribunal selon laquelle l'agence manque probablement d'autorité met en danger l'avenir de dizaines de perpétuels d'actions cotés sur des plateformes telles que Kalshi, Coinbase Derivatives et Bitnomial.

Contexte juridique et revendication de la CMA

Selon Protos, la plainte de la CMA a été déposée mardi à Manhattan, alléguant que le processus d'approbation de la CFTC crée un marché synthétique parallèle pour les actions américaines qui échappe à la compétence exclusive de la SEC. La juge Valerie Caproni, qui préside l'affaire, a refusé une ordonnance de restriction immédiate mais a noté que les plaignants sont « probablement susceptibles de réussir sur le fond ». Elle a ordonné à la CFTC de déposer une réponse détaillée d'ici vendredi 6 novembre, offrant à l'agence une fenêtre étroite pour réfuter l'affirmation selon laquelle elle n'aurait pas le pouvoir statutaire d'autoriser des dérivés perpétuels sur des actions individuelles pour les investisseurs de détail.

Position de la CFTC et activité du marché

Le président de la CFTC, Michael Selig, qui défend cette nouvelle classe de produits, a fait valoir que les perpétuels d'actions offrent une alternative régulée aux plateformes offshore souvent non supervisées. Il a souligné le lancement de quatre contrats Kalshi — Costco, McDonald’s, Qualcomm et Amgen — chacun proposant un effet de levier allant jusqu'à 4,9 x, et a indiqué que la gamme s’est depuis élargie pour inclure des noms de premier plan tels que Nvidia, Tesla et SpaceX. La période d'examen de 45 jours de l'agence pour ces produits a expiré le 2 novembre sans objection suffisante, poussant Selig à insister sur le potentiel de ces instruments à attirer les traders de détail dans un cadre régulé.

Impact potentiel sur les plateformes d'échange

Si le tribunal accorde finalement la motion de la CMA, l'effet immédiat pourrait être la suspension des listings de perpétuels d'actions sur plusieurs venues. Kalshi, qui a récemment listé des dizaines de contrats, devrait probablement retirer ces produits. Coinbase Derivatives avait déposé une demande pour une suite de perpétuels actions ancrée sur le titre Apple, tandis que Bitnomial cherchait l'approbation de contrats sur Alphabet et Apple parmi dix autres actions. Les trois plateformes pourraient voir leurs offres interrompues, redéfinissant le marché naissant des dérivés d'actions de type crypto aux États‑Unis.