Завтра Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) має відповісти на наказ федерального суду США, який ставить під сумнів її статутні повноваження дозволяти роздрібну торгівлю перпетуальними контрактами на акції, або «перпами». Цей дедлайн настав після подання позову Альянсом капітальних ринків (CMA), торговельною групою, до складу якої входять Чиказька біржа опціонів (CBOE) та Citadel Securities. Вони стверджують, що CFTC не має юрисдикції над цими криптоорієнтованими деривативами. Попередній висновок суду про те, що агентство, ймовірно, не має таких повноважень, ставить під загрозу майбутнє десятків перпів на акції, лістингованих на платформах, таких як Kalshi, Coinbase Derivatives та Bitnomial.

Юридичний контекст та вимоги CMA

За даними Protos, позов CMA було подано у вівторок у Манхеттені, де стверджується, що процес затвердження CFTC створює паралельний синтетичний ринок для американських акцій, який виходить за межі ексклюзивної юрисдикції SEC. Суддя Валері Капроні, яка розглядала справу, відхилила негайний заборонний наказ, але зазначила, що позивачі «ймовірно переможе на суті справи». Вона наказала CFTC подати детальну відповідь до п’ятниці, 6 листопада, надавши агентству вузьке вікно, щоб спростувати твердження про відсутність статутних повноважень дозволяти перпетуальні деривативи на окремі акції для роздрібних інвесторів.

Позиція CFTC та активність на ринку

Голова CFTC Майкл Селіг, який захищає новий клас продуктів,,argue що перпи на акції надають регульовану альтернативу офшорним платформам, які часто діють без нагляду. Він підкреслив запуск чотирьох контрактів Kalshi — Costco, McDonald’s, Qualcomm та Amgen, — кожен з яких пропонує плече до 4.9x, і зазначив, що список згодом розширився, включивши відомі компанії, такі як Nvidia, Tesla та SpaceX. 45-денний період перегляду цих продуктів агентством завершився 2 листопада без достатніх заперечень, що спонукало Селіга підкреслити потенціал цих інструментів залучати роздрібних трейдерів у регульоване середовище.

Потенційний вплив на біржі

Якщо суд остаточно задовольнить вимогу CMA, негайним наслідком може стати призупинення лістингів перпетуальних контрактів на акції на кількох майданчиках. Kalshi, яка нещодавно лістингувала десятки контрактів, ймовірно, доведеться зняти ці продукти з торгівлі. Coinbase Derivatives подав заявку на пакет перпетуальних контрактів на акції, якорем якого є акція Apple, тоді як Bitnomial шукав схвалення контрактів на Alphabet та Apple серед десяти інших акцій. Усі три платформи можуть побачити призупинення своїх пропозицій, що змінить формування ринку акційних деривативів у криптостилі в Сполучених Штатах.

Що спостерігати далі

Подання CFTC, очікуване у п’ятницю, стане першим великим випробуванням повноважень агентства щодо перпів на акції. Учасники ринку стежитимуть за остаточним рішенням суду, яке може стати прецедентом для регулювання криптоорієнтованих деривативів на акційному ринку. Крім того, будь-які подальші апеляції або законодавчі дії SEC або Конгресу можуть додатково вплинути на траєкторію цих продуктів.