CryptoSlate에 따르면, 비트코인 현물 ETF 투자자는 2026년 3분기에 79,800 BTC를 축적했으며, 이는 같은 기간에 새로 채굴된 41,300 BTC를 초과한다. 11월 2일 발표된 21Shares 보고서의 데이터는 공급이 조여지고 있음을 보여주는 증거로 자주 인용되지만, 보고서는 유입량 대부분이 두 차례 짧은 기간에 발생했음을 강조해 수요 지속성에 의문을 제기한다.

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출처: CoinGecko. 참고용 가격입니다.

집중된 구매 기간이 대부분의 유입을 주도

CryptoSlate 분석에 따르면, 3분기 ETF 구매량의 91%가 8월 17‑27일과 9월 21‑25일 사이에 발생했다. 해당 기간 외에는 유입이 미미해, 겉보이는 공급‑수요 불균형이 장기적인 투자자 수요라기보다 단기 매수 급등에 의해 좌우될 가능성이 있음을 시사한다.

오래된 보유자 잔고 급감

같은 21Shares 데이터에 따르면, 3분기 동안 장기 비트코인 보유자 잔고는 약 248,000 BTC 감소한 것으로 추정된다. CryptoSlate는 이 순변동이 실제 매도를 직접 측정한 것은 아니지만, 기존 공급의 상당 부분이 장기 보유자 그룹을 떠났음을 의미해 희소성 논리에 또 다른 복잡성을 더한다.

ETF 순유출 및 전체 시장 상황

Farside Investors는 11월 5일 미국 현물 비트코인 ETF에서 4억 3천만 달러가 순유출됐다고 보고했으며, 자금 흐름이 빠르게 반전될 수 있음을 보여준다. CryptoSlate는 Glassnode의 30일 롤링 지표가 11월 6일 기준 장기 보유자에게 -151,885 BTC 변화를 기록했으며, 이는 해당 코호트에서 지출이 성숙을 앞섰음을 반영한다. 보고서는 이러한 지표가 분기별 채굴량과 직접 비교될 수 없으며, 보다 넓은 공급‑수요 그림의 일부분으로 해석돼야 한다고 경고한다.

다음에 주목할 점

향후 분석에서는 ETF 유입이 보다 분산된 형태로 재개되는지, 장기 보유자 잔고가 안정되는지를 집중적으로 살펴볼 예정이다. 지속적인 환매와 순배분이 계속될 경우 희소성 논리가 약화될 수 있으며, 반대로 반복적이고 안정적인 유입이 이어지면 이를 강화할 것이다.