Selon CryptoSlate, les investisseurs d'ETF Bitcoin spot ont accumulé 79 800 BTC au troisième trimestre 2026, un chiffre qui dépasse les 41 300 BTC nouvellement minés sur la même période. Les données, issues d’un rapport 21Shares publié le 2 novembre, sont souvent citées comme preuve d’un resserrement de l’offre, mais le rapport souligne également que la majeure partie des flux s’est concentrée en deux brèves fenêtres, soulevant des questions sur la durabilité de la demande.

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Source : CoinGecko. Prix indicatifs.

Périodes d'achat concentrées à l'origine de la plupart des flux

L’analyse de CryptoSlate indique que 91 % des achats d’ETF du trimestre ont eu lieu entre le 17‑27 août et le 21‑25 septembre. En dehors de ces fenêtres, les flux étaient modestes, ce qui suggère que le déséquilibre apparent offre‑demande pourrait être le résultat de pics d’achat à court terme plutôt que d’un appétit soutenu des investisseurs.

Baisse marquée des soldes des détenteurs anciens

Au cours du T3, les soldes des détenteurs Bitcoin à long terme ont diminué d’environ 248 000 BTC, selon les mêmes données 21Shares. CryptoSlate précise que ce changement net de cohorte ne mesure pas directement les ventes réalisées, mais la baisse indique qu’une part importante de l’offre existante a quitté le groupe des détenteurs à long terme, ajoutant une couche supplémentaire de complexité au discours de rareté.

Sorties d’ETF et contexte plus large du marché

Farside Investors a signalé une sortie de 430 millions de dollars des ETF Bitcoin spot américains le 5 novembre, soulignant que les flux de fonds peuvent s’inverser rapidement. CryptoSlate renvoie à la métrique glissante sur 30 jours de Glassnode, qui montrait une variation négative de 151 885 BTC pour les détenteurs à long terme au 6 novembre, reflétant que les dépenses ont dépassé la maturation dans cette cohorte. Le rapport avertit que ces indicateurs ne sont pas directement comparables à la production minière trimestrielle et doivent être interprétés dans le cadre d’une vision plus globale de l’offre‑demande.

À surveiller

Les prochaines analyses se concentreront sur la reprise éventuelle des flux d’ETF de manière plus répartie et sur la stabilisation des soldes des détenteurs à long terme. Des rachats persistants combinés à une distribution nette continue pourraient affaiblir le récit de rareté, tandis que des flux répétés et plus réguliers le renforceraient.