Glassnode a publié une nouvelle analyse de la structure du marché le 11 novembre 2026, avertissant que le Bitcoin est « à sec » alors que la liquidité s'assèche et que les détenteurs à court terme entrent en zone de perte. Le cabinet souligne une convergence de facteurs – une contraction brutale de l'offre de stablecoins, des sorties nettes des ETF spot Bitcoin américains et un élargissement de l'écart de prix sur Coinbase – qui limitent ensemble le capital disponible pour repousser le cours au-dessus de son coût de revient à court terme de 75 600 $.

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Source : CoinGecko. Prix indicatifs.

Tensions de liquidité et réduction du soutien par les stablecoins

Selon Glassnode, l'offre de stablecoins a diminué de 14,2 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours, marquant la plus forte baisse depuis juin 2022. Cette chute réduit le pool de dollars on-chain échangeables contre du Bitcoin, une dynamique que le cabinet d'analyse qualifie de « pression sur les investisseurs relativement récents ». Parallèlement, les fonds négociés en bourse (ETF) spot Bitcoin américains ont subi 1,6 milliard de dollars de rachats nets sur 20 séances de négociation, indiquant un essoufflement de la demande institutionnelle.

Dynamique du carnet d'ordres et rôle des grands portefeuilles

Les données on-chain de Glassnode révèlent un tableau mitigé dans le carnet d'ordres. Les offres d'achat dominent les offres de vente en dessous de 73 000 $, avec des ordres d'achat substantiels entre 68 000 $ et 72 500 $, tandis que la liquidité s'amenuise au-dessus de 77 000 $ et que seuls des ordres épars s'étendent vers 84 000 $. Des clusters de liquidations sont visibles autour de 59 500 $–62 600 $ sur le bas et près de 87 500 $ sur le haut. Notamment, deux cohortes de portefeuilles – ceux détenant de 100 à 1 000 BTC et de 1 000 à 10 000 BTC – ont repris l'accumulation, même si les petits investisseurs et les plus grands détenteurs continuent de distribuer du Bitcoin.

Positionnement sur les dérivés et sentiment des marchés prédictifs

Les données sur les dérivés de Coinglass montrent un encours des options sur Bitcoin d'environ 440 000 BTC (33 milliards de dollars), avec 55,7 % de calls et 44,3 % de puts, soit un ratio put/call de 0,79. Les plus gros contrats sont les calls Coinbase-Deribit à 81 000 $ (échéance du 13 novembre) et 80 000 $ (échéance du 25 décembre), chacun représentant plus de 8 000 BTC d'encours. Cependant, l'expiration imminente du 13 novembre pourrait forcer les traders à ajuster leurs positions si le cours ne se dirige pas vers ces niveaux de frappe. Les marchés prédictifs présentent une perspective plus prudente. Le marché sur le prix du Bitcoin de novembre sur