A Glassnode lançou uma nova análise de estrutura de mercado em 11 de novembro de 2026, alertando que o Bitcoin está “rodando no vazio” à medida que a liquidez drena e os detentores de curto prazo entram em território de prejuízo. A empresa aponta para uma convergência de fatores – uma forte contração na oferta de stablecoins, saídas líquidas de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e um desconto crescente na Coinbase – que, juntos, limitam o capital disponível para elevar o preço acima de sua base de custo de curto prazo de US$ 75,6 mil.

BTC / USD
Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

Apertos de liquidez e redução do lastro em stablecoins

Segundo a Glassnode, a oferta de stablecoins contraiu-se em US$ 14,2 bilhões nos últimos 30 dias, marcando a queda mais acentuada desde junho de 2022. Essa redução diminui o pool de dólares on-chain que podem ser trocados por Bitcoin, uma dinâmica que a empresa de análise afirma estar “pressionando investidores relativamente recentes”. Ao mesmo tempo, os fundos de investimento negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista nos EUA sofreram US$ 1,6 bilhão em resgates líquidos ao longo de 20 sessões de negociação, indicando uma demanda institucional em declínio.

Dinâmica do livro de ordens e o papel das carteiras grandes

Os dados on-chain da Glassnode mostram um cenário misto no livro de ordens. As ofertas (bids) dominam as demandas (asks) abaixo de US$ 73 mil, e há ofertas de descanso significativas entre US$ 68 mil e US$ 72,5 mil, enquanto a liquidez se afina acima de US$ 77 mil e apenas ordens esparsas se estendem em direção a US$ 84 mil. Aglomerados de liquidação são evidentes em torno de US$ 59,5 mil a US$ 62,6 mil no lado negativo e perto de US$ 87,5 mil no lado positivo. Notavelmente, dois grupos de carteiras – aqueles que detêm de 100 a 1.000 BTC e de 1.000 a 10.000 BTC – retomaram a acumulação, mesmo enquanto investidores menores e os maiores detentores continuam a distribuir Bitcoin.

Posicionamento em derivativos e sentimento em mercados de previsão

Dados de derivativos da Coinglass mostram o interesse aberto em opções de Bitcoin em cerca de 440.000 BTC (US$ 33 bilhões), com calls em 55,7% e puts em 44,3%, resultando em uma razão put-to-call de 0,79. Os maiores contratos são calls da Coinbase-Deribit em US$ 81 mil (vencimento em 13 de novembro) e US$ 80 mil (vencimento em 25 de dezembro), cada um com mais de 8.000 BTC em interesse aberto. No entanto, o iminente vencimento de 13 de novembro pode forçar os traders a ajustar posições se o preço não se mover em direção a esses strikes. Os mercados de previsão apresentam uma perspectiva mais cautelosa. O mercado de preço do Bitcoin de novembro na