A CryptoQuant relatou que seu Bull Score do Bitcoin caiu para zero em 11 de novembro, a leitura mais baixa que o índice pode produzir. A métrica, que agrega dez indicadores on-chain e de mercado, caiu de 20 no dia anterior e sinaliza que nenhum dos componentes está atualmente em tendência de alta. A queda coincidiu com o Bitcoin deslizando para o nível de US$ 73.000, levando analistas a debater se o mercado atingiu um fundo local ou está entrando em uma correção mais profunda.

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Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

O que o Bull Score mede

O Bull Score combina dez sinais que cobrem atividade da rede, lucratividade dos investidores, liquidez e outros fatores on-chain, cada um contribuindo com até dez pontos. Uma pontuação de 0 significa que todos os sinais são baixistas, enquanto pontuações acima de 60 historicamente acompanharam altas sustentadas, segundo Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant. O índice atingiu 90 em setembro, após o Bitcoin ultrapassar sua média móvel de 365 dias, mas caiu desde então, com seis dos dez componentes virando para o negativo no final de outubro.

Sentimento de analistas e saques de ETFs

O Índice de Consenso de Analistas da CryptoQuant também se enfraqueceu, caindo de –1,0 para –1,8 desvios padrão em uma semana, conforme relatado na conta da empresa no X. A empresa atribui a mudança aos saques contínuos dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA e a preocupações mais amplas com a inflação. Dados da SoSoValue citados pela CryptoQuant mostram US$ 95 milhões em saques líquidos dos ETFs spot dos EUA em 10 de novembro, marcando o quarto dia consecutivo de saques. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock sozinho perdeu US$ 78 milhões, sua oitava sessão consecutiva de saques.

Contexto histórico e possíveis resultados

A CryptoQuant observa que leituras anteriores de pontuação zero precederam tanto recuperações quanto quedas prolongadas. Em abril de 2025, uma pontuação de 20 precedeu uma recuperação para 80 em dois meses, enquanto uma leitura zero em fevereiro de 2024 esteve ligada a uma possível queda para US$ 60.000. A empresa também destacou uma recente contração da demanda spot aparente em 284.000 BTC em 30 dias — a mais rápida desde março de 2025 —, embora a compra spot dos EUA tenha permanecido fraca desta vez.

O que observar a seguir

Os investidores devem monitorar se as métricas de demanda on-chain começam a melhorar, pois episódios de fundo anteriores foram acompanhados por grandes saques de baleias seguidos de acumulação. Além disso, qualquer reversão nos saques de ETFs ou mudança no sentimento dos analistas pode fornecer sinais iniciais de uma virada no mercado. Por fim, os próximos lançamentos de dados macro, em particular as cifras de inflação dos EUA, podem influenciar ainda mais a trajetória de preço do Bitcoin.