CryptoQuant 报告称，其比特币牛市得分于 11 月 11 日降至零，这是该指数能产生的最低读数。该指标综合了十个链上和市场指标，从前一天的 20 分下跌，表明目前没有任何组成部分呈看涨状态。这一下跌与比特币向 73,000 美元水平滑落相吻合，引发分析师争论市场是已触及局部底部，还是正进入更深的回调。

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来源：CoinGecko。价格仅供参考。

牛市得分衡量什么

牛市得分结合了十个信号，涵盖网络活动、投资者盈利能力、流动性及其他链上因素，每个信号最高贡献 10 分。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，0 分意味着所有信号均看跌，而历史上 60 分以上的得分通常伴随持续上涨。该指数在 9 月比特币突破 365 日移动平均线后曾达到 90 分，但随后急剧下跌，截至 10 月底，十个组成部分中有六个已转为负值。

分析师情绪与 ETF 资金流出

CryptoQuant 的分析师共识指数也出现疲软，据该公司 X 账号报道，一周内从 -1.0 个标准差降至 -1.8 个标准差。该公司将此转变归因于美国现货比特币 ETF 的持续赎回以及更广泛的通胀担忧。CryptoQuant 引用的 SoSoValue 数据显示，11 月 10 日美国现货 ETF 净流出 9,500 万美元，标志着连续第四天资金流出。仅贝莱德的 iShares 比特币信托（IBIT）就流失了 7,800 万美元，为其连续第八个交易日资金流出。

历史背景与可能结果

CryptoQuant 指出，此前零分读数既出现在复苏之前，也出现在长期下跌之前。2025 年 4 月，20 分的得分在两个月内反弹至 80 分，而 2024 年 2 月的零分读数则与潜在向 60,000 美元滑落相关联。该公司还强调，过去 30 天内表观现货需求收缩了 284,000 枚 BTC，这是自 2025 年 3 月以来的最快收缩速度，尽管此次美国现货购买依然低迷。

接下来关注什么

投资者应关注链上需求指标是否开始改善，因为过去的底部形成阶段通常伴随着大型鲸鱼提现后的积累。此外，ETF 资金流出的逆转或分析师情绪的转变可能提供市场转向的早期信号。最后，即将发布的宏观数据，特别是美国通胀数据，可能会进一步影响比特币的价格走势。

常见问题

牛市得分为 0 意味着什么？

这意味着 CryptoQuant 使用的十个链上和市场信号均不看涨，表明该指数处于最看跌的状态。

为什么分析师情绪下降？

CryptoQuant 将此下降归因于美国现货比特币 ETF 的持续赎回、通胀担忧以及纳斯达克的疲软。

零分是否可能预示市场底部？

历史数据显示，零分读数既出现在复苏之前，也出现在更深的下跌之前，因此结果仍不确定。

来源

本文由 COINMAG 新闻室根据上述报道整理而成。