Costco Corp. входить до числа 67 емітентів, які подали заперечення проти сторонньої токенізованої версії їх звичайних акцій на платформі OKXICE, що прагне працювати за тимчасовим виключенням SEC для блокчейн‑секюрітіз. Одночасно біржа деривативів Kalshi запустила безстроковий контракт, прив’язаний до ціни акцій Costco, пропонуючи трейдерам кредитну експозицію без фактичного отримання акцій.

Процес виключення SEC та заперечення емітентів

Наказ SEC від вересня 2026 р. створює умовний шлях для підходящих платформ листингувати токенізовані американські акції, за умови повідомлення емітента та надання 30‑денного вікна для заперечень. Якщо емітент заперечує, платформа повинна видалити токен зі свого пропозиції та виправити публічне повідомлення протягом п’яти робочих днів, згідно CryptoSlate. Заперечення Costco, подане 5 листопада, стосується саме моделі OKXICE, яка передбачала використання брокер‑дилера‑реєстрованого провайдера токенізації для утримання однієї базової акції на кожен токен.

Чим токенізовані акції відрізняються від безстрокових контрактів

Токен, що представляє реальну акцію, повинен зберігати права акціонера — голосування, дивіденди та претензію на залишкові активи — згідно рекомендацій SEC. Навпаки, безстроковий контракт Kalshi є синтетичним деривативом, який відтворює рухи ціни Costco, але не надає власності, прав голосування чи дивідендів. Контракт фінансується безперервно: довгі позиції виплачують коротким, коли ціна контракту перевищує референтну, і навпаки, при цьому пропонується кредитне плече до 4,9×, як зазначає CryptoSlate.

Регуляторний виклик щодо CFTC‑затверджених безстрокових акцій

Голова CFTC Майкл Селіг нещодавно підтвердив, що акційні безстрокові контракти можуть торгуватись на зареєстрованих біржах за Регуляцією 40.3, розглядаючи їх як security futures. Однак Capital Markets Alliance Association за підтримки Cboe та Citadel подала позов, стверджуючи, що контракт без зобов’язання поставки не може класифікуватись як security future. Суддя Валері Капроні у наказі від 3 листопада вказала, що позивачі, ймовірно, досягнуть успіху у обмеженні повноважень CFTC, хоча вона відхилила терміновий запобіжний наказ.

Що слід спостерігати далі

Подальший розвиток подій залежатиме від остаточного рішення суду щодо юрисдикції CFTC над безстроковими акціями, а також від будь‑яких уточнень SEC щодо обсягу заперечень емітентів щодо токенізованих цінних паперів. Інвесторам варто стежити, чи інші емітенти підуть по сліду Costco, як Kalshi та подібні платформи адаптуватимуть умови контрактів у відповідь на регуляторні результати, і чи OKXICE змінить свою стратегію листингу токенів.