Costco Corp., OKXICE platformunda ortak hissesinin üçüncü taraf tokenleştirilmiş versiyonuna itiraz eden 67 ihraççı arasında yer alıyor. Platform, blokzincir‑tabanlı menkul kıymetler için geçici bir SEC muafiyeti altında faaliyet göstermeyi hedefliyor. Aynı zamanda türev borsası Kalshi, Costco hisse fiyatına bağlı perpetual sözleşme başlatarak yatırımcılara gerçek hisse sunmadan kaldıraçlı maruziyet sağladı.

SEC muafiyeti ve ihraççı itiraz süreci

SEC’nin Eylül 2026 tarihli kararı, uygun platformların tokenleştirilmiş ABD hisse senetlerini listelemesi için koşullu bir yol haritası sunar; ihraççıyı bilgilendirmeleri ve 30 takvim günlüğü itiraz süresi tanımaları gerekir. Bir ihraççı itiraz ederse, platform tokeni teklifinden kaldırmalı ve beş iş günü içinde kamu duyurusunu güncellemelidir, CryptoSlate’e göre. Costco’nun 5 Kasım’da yaptığı itiraz, özellikle bir tokenleştirici aracının her token için bir gerçek hisse tutacağı OKXICE modeline yöneliktir.

Tokenleştirilmiş hisseler ile perpetual sözleşmeler arasındaki farklar

Gerçek bir hisseyi temsil eden token, SEC yönergelerine göre oy, temettü ve kalan varlıklar üzerindeki hakları korumalıdır. Buna karşılık, Kalshi’nin perpetual sözleşmesi, Costco’nun fiyat hareketlerini yansıtan sentetik bir türevdir ve sahiplik, oy ya da temettü hakkı vermez. Sözleşme sürekli finanse edilir; fiyat referansın üzerindeyse uzun pozisyonlar kısa pozisyonlara ödeme yapar ve tersine, ayrıca CryptoSlate’in belirttiği gibi 4,9×’ye kadar kaldıraç sunar.

CFTC‑onaylı hisse perpetual’larına yönelik düzenleyici zorluk

CFTC Başkanı Michael Selig, hisse perpetual’larının Kayıtlı borsalarda Regulation 40.3 kapsamında menkul kıymet vadeli işlemleri olarak işlem görebileceğini yakın zamanda teyit etti. Ancak Cboe ve Citadel’in desteklediği Capital Markets Alliance Association, teslimat yükümlülüğü olmayan bir sözleşmenin menkul kıymet vadeli işlemi olarak sınıflandırılamayacağını iddia ederek dava açtı. Valerie Caproni yargıcı, 3 Kasım tarihli kararında, davacıların CFTC yetkisini sınırlama ihtimalinin yüksek olduğunu belirtti, ancak acil bir ihtiyati tedbir talebini reddetti.

İleride neler izlenmeli

Gelişmeler, hisse perpetual’ları üzerindeki CFTC yetkisinin nihai mahkeme kararı ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerde ihraççı itirazlarının kapsamına dair SEC açıklamalarına bağlı olacak. Yatırımcılar, daha fazla ihraççının Costco’nun izini sürüp sürmediğini, Kalshi ve benzeri platformların düzenleyici sonuçlara göre sözleşme şartlarını nasıl ayarladığını ve OKXICE’nin token listeleme stratejisini yeniden şekillendirip şekillendirmediğini izlemeli.