Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC), perşembe günü federal olarak düzenlenen tahmin‑piyasa borsalarının 30 gün içinde eyalet bazlı coğrafi kısıtlamaları kaldırması ya da uyumun mümkün olmama nedenlerini ayrıntılı bir şekilde açıklaması gerektiğini duyurdu. Bu adım, Kalshi'ye karşı bir federal yargıcın ön kararına (preliminary injunction) yanıt niteliğinde; yargıç, Kalshi'nin birkaç Kaliforniya kabilesinin topraklarında spor sözleşmelerini engellemesini istedi. CFTC'nin tarafsız erişim kuralı yorumlaması, tüm uygun yatırımcıların “rekabetçi, açık, adil ve tarafsız erişim” hakkına sahip olmasını sağlamayı amaçlıyor.

CFTC'nin tarafsız‑erişim yorumu

5 Kasım’da yayımlanan altı sayfalık yorumda ajans, Emtia Borsa Yasası’nın (Commodity Exchange Act) genellikle bir belirlenmiş sözleşme piyasasının (DCM) katılımcının ülke içindeki konumuna göre katılımı sınırlamasına izin vermediğini belirtti. Başkan Michael Selig, türev piyasalarının yasaların amaçlarını yerine getirebilmesi için ulusal ölçekte tutarlı bir şekilde çalışması gerektiğini vurguladı. Rehber, aracılar (brokerlar) gibi ara kurumların da kendi coğrafi engellerini koymaması gerektiğini ve eyalet‑bazlı kısıtlamaların likiditeyi parçalayarak spreadleri genişletebileceğini ve yatırımcıların eyalet sınırları arasında seyahat ederken pozisyonlarını yönetmelerini engelleyebileceğini uyardı.

Kalshi'yi etkileyen son mahkeme kararları

Kalshi, coğrafi erişimini zaten sınırlayan bir dizi yargı kararıyla karşı karşıya. 4 Kasım’da ABD Bölge Yargıcı Jacqueline Scott Corley, Kalshi'nin Kaliforniya kabilelerinin topraklarında herhangi bir spor sözleşmesi sunmasını önleyen geçici bir tedbir (preliminary injunction) verdi. Kabileler, 13 Kasım’a kadar toprak haritalarını sunmalı ve Kalshi, uyumu 21 gün içinde raporlamalı. Michigan’da ise bir eyalet mahkemesi, Kalshi'yi kullanıcıları coğrafi olarak sınırlamaya zorlayan bir emir verdi; ihlaller günlük 500.000 $ para cezası ile cezalandırılıyor. Daha önceki kararlar, Nevada’da bir 9. Daire kararını da içeren, Kalshi'nin eyalet engellerinin tarafsız‑erişim kuralını ihlal ettiğini savunan argümanını reddetti.

Olası çakışma ve sonraki adımlar

CFTC'nin 30 günlük süresi, borsaların gerekliliği karşılayamaması durumunda bir açıklama sunmalarına izin veriyor, ancak ajans mevcut mahkeme kararlarıyla çelişen açıklamaları nasıl değerlendireceği konusunda henüz netlik sağlamadı. Bu arada eyalet düzenleyicileri de harekete geçti: Arkansas Başsavcısı Tim Griffin, Kalshi'yi eyaletin Aldatıcı Ticaret Uygulamaları Yasası kapsamında dava etti ve CFTC, Utah'ı federal olarak düzenlenen tahmin piyasalarına karşı kumar yasalarını uygulamayı durdurması için dava etti. Gelişen yasal ortam, borsaların önümüzdeki haftalarda hem federal rehberi hem de birden fazla mahkeme tedbirini aynı anda yönetmesi gerektiğini gösteriyor.