Costco Corp. входит в число 67 эмитентов, подавших возражения против сторонней токенизированной версии своих обыкновенных акций на платформе OKXICE, площадке, стремящейся работать по временному освобождению SEC для блокчейн-ценных бумаг. Одновременно деривативная биржа Kalshi запустила бессрочный контракт, привязанный к цене акций Costco, предлагая трейдерам плечевое воздействие без передачи реальных акций.

Освобождение SEC и процесс возражений эмитентов

Постановление SEC от сентября 2026 года создает условный путь для соответствующих площадок по листингу токенизированных акций США при условии уведомления эмитента и предоставления 30-дневного окна для возражений. Если эмитент возражает, площадка должна удалить токен из предложения и внести изменения в публичное уведомление в течение пяти рабочих дней, согласно CryptoSlate. Возражение Costco, поданное 5 ноября, касается именно модели OKXICE, которая предполагала использование токенизирующего провайдера, зарегистрированного как брокер-дилер, для хранения одной базовой акции на каждый токен.

Чем токенизированные акции отличаются от бессрочных контрактов

Токен, представляющий реальную акцию, должен сохранять права акционеров, включая голосование, дивиденды и право на остаточные активы, согласно руководству SEC. В отличие от этого, бессрочный контракт Kalshi является синтетическим деривативом, повторяющим ценовые движения акций Costco, но не предоставляющим права собственности, голоса или дивидендов. Контракт финансируется непрерывно: лонг-позиции платят шорт-позициям, когда цена контракта превышает эталонную цену, и наоборот; он предлагает плечо до 4,9x, как отмечает CryptoSlate.

Регуляторный вызов бессрочным контрактам на акции, одобренным CFTC

Председатель CFTC Майкл Селиг недавно подтвердил, что бессрочные контракты на акции могут торговаться на зарегистрированных биржах в соответствии с Regulation 40.3, рассматриваясь как фьючерсы на ценные бумаги. Однако Capital Markets Alliance Association, поддерживаемая Cboe и Citadel, подала в суд, утверждая, что контракт без обязательства поставки не может быть классифицирован как фьючерс на ценные бумаги. Постановление судьи Валери Капрони от 3 ноября указало на высокую вероятность успеха истцов в ограничении полномочий CFTC, хотя она отказала в срочном запретительном приказе.

За чем следить дальше

Будущие события будут зависеть от окончательного решения суда о юрисдикции CFTC над бессрочными контрактами на акции, а также от возможных разъяснений SEC относительно масштаба возражений эмитентов по токенизированным ценным бумагам. Инвесторам следует следить за тем, присоединятся ли другие эмитенты к примеру Costco, как Kalshi и аналогичные платформы будут корректировать условия контрактов в ответ на регуляторные решения, и пересмотрит ли OKXICE свою стратегию листинга токенов.