Nvidia и AMD продемонстрировали умеренный рост в пятницу: первая подорожала на 2,78% до $186,64, а вторая взлетела на 11,04% до $449,04 после того, как в четверг акции обеих компаний упали более чем на 10%. Однако этот отскок позволил вернуть лишь малую часть потерь, которые вызвали тревогу среди инвесторов и регуляторов по поводу акций, связанных с ИИ, в США и Азии, заставив их задуматься, является ли это простой коррекцией или началом формирования более широкого пузыря.

Последствия для рынков США и Азии

Продажи начались на Уолл-стрит, где прокси-индекс Nasdaq-100 снизился на 1,85% до 27 007,3, что привело к недельному падению индекса более чем на 5,5%. Нервозность быстро перекинулась на азиатские биржи: южнокорейский KOSPI упал на 6% в пятницу, а тайваньский бенчмарк показал недельное снижение более чем на 8%, что стало худшим результатом за несколько месяцев. Тайваньская компания по производству полупроводников (TSMC) достигла дневного лимита снижения, что, по данным Reuters, побудило власти попросить государственные банки вмешаться и поддержать цены.

Давление со стороны политики и финансирования

Аналитики связывают повышенную волатильность с нарастающими политическими и финансовыми препятствиями. Недавние промежуточные выборы в США усилили опасения того, что Конгресс, контролируемый демократами, может ужесточить контроль за строительством центров обработки данных, которые являются ключевым драйвером роста для производителей ИИ-чипов. Ballotpedia отметила, что избиратели в 40 из 41 местных выборов проголосовали за ограничения на новое строительство, что сигнализирует о более широких регуляторных настроениях. В то же время стоимость заимствований выросла, что затрудняет финансирование агрессивного расширения мощностей для компаний, ориентированных на ИИ. Reuters сослалась на рыночного стратега Стива Зосника, который предупредил, что акции ИИ «оценены идеально», что означает: даже незначительное пересмотрение мультипликаторов оценки может привести к значительному падению цен без каких-либо изменений в базовой прибыли.

Ранние признаки стресса в финансировании ИИ

Помимо фондового рынка, наиболее рискованные сегменты финансирования ИИ показывают признаки напряжения. Страховая премия за защиту от дефолта по облигациям поставщика облачных услуг в сфере ИИ CoreWeave превысила 1000 базисных пунктов — показатель, который Reuters описала как ранний сигнал повышенных кредитных опасений. Хотя более широкие рынки облигаций остаются относительно стабильными, этот скачок указывает на то, что кредиторы требуют более высокой компенсации за воспринимаемый риск в сегменте ИИ-облаков. Ожидаемые отчеты CoreWeave, Applied Materials и Cisco, а также данные по инфляции в США, должны прояснить, сохраняется ли устойчивый спрос на инфраструктуру ИИ или он начинает ослабевать.

За чем следить дальше