Nvidia та AMD провели помірний ралі у п’ятницю: Nvidia піднялася на 2,78 % до $186,64, а AMD підскочила на 11,04 % до $449,04 після двозначних падінь у четвер. Однак цей відскок відшкодував лише частину втрат, які потрясли акції, пов’язані з AI, у США та Азії, змушуючи інвесторів і регуляторів запитати, чи це лише корекція чи ранні стадії ширшої бульбашки.

U.S. та азійський ринковий спад

Розпродаж розпочався на Уолл‑стріт, де проксі Nasdaq‑100 впав на 1,85 % до 27 007,3, залишивши індекс більш ніж на 5,5 % нижче за тиждень. Турбулентність швидко поширилася на азійські біржі; південнокорейський KOSPI впав на 6 % у п’ятницю, а тайванський індекс зафіксував понад 8‑відсоткове щотижневе падіння – найгірший результат за кілька місяців. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) досягла межі щоденного падіння, що змусило чиновників звернутись до державних банків з проханням втрутитися та підтримати ціни, повідомляє Reuters.

Політичний та фінансовий тиск

Аналітики пов’язують підвищену волатильність із зростаючими політичними та фінансовими перешкодами. Останні вибори у США посилили побоювання, що Конгрес під контролем демократів може посилити контроль за будівництвом дата‑центрів – ключового драйвера зростання для виробників AI‑чипів. Ballotpedia зазначила, що виборці у 40 з 41 місцевих конкурсів підтримали обмеження нових розробок, що свідчить про ширший регуляторний настрій. Одночасно вартість запозичень зросла, ускладнюючи AI‑компаніям фінансування агресивного розширення потужностей. Reuters цитує стратегічного аналітика Steve Sosnick, який попереджає, що акції AI «оцінені до досконалості», і навіть помірна переоцінка мультиплікаторів може викликати суттєве падіння цін без змін у прибутковості.

Ранні ознаки стресу у фінансуванні AI

Позапотужні ринки показують напруження. Премія за страхування від дефолту для AI‑хмарного провайдера CoreWeave підскочила вище 1 000 базисних пунктів – метрика, яку Reuters назвав раннім сигналом підвищеного кредитного ризику. Хоча ширші облігаційні ринки залишаються відносно стабільними, різке зростання вказує на те, що кредитори вимагають вищу компенсацію за сприйнятий ризик у сегменті AI‑хмари. Очікувані звіти CoreWeave, Applied Materials та Cisco, а також дані про інфляцію в США допоможуть з’ясувати, чи попит на AI‑інфраструктуру залишається стійким чи починає спадати.

Що слід стежити далі

Інвестори будуть стежити за кількома ключовими індикаторами в найближчі тижні: (1) квартальними результатами постачальників AI‑апаратури, таких як Applied Materials і Cisco, які покажуть, чи замовлення на дата‑центри зберігають імпульс; (2) фінансовими розкриттями CoreWeave, які можуть підтвердити або спростувати побоювання щодо кредитного ризику в AI‑хмарі; і (3) макроекономічними даними, зокрема інфляцією та тенденціями процентних ставок, що впливають на вартість запозичень для капіталомістких AI‑проектів. Стійке відновлення замовлень і стабільні фінансові умови підкріплять думку про корекцію, тоді як повторні скасування замовлень або погіршення кредитних метрик можуть сигналізувати про глибшу корекцію в AI‑секторі.