NvidiaとAMDは金曜日に小幅な上昇を見せた。前者は2.78%上昇して186.64ドル、後者は11.04%急伸して449.04ドルとなった。これは木曜日に二桁の下落を喫した後の反発である。しかし、この回復は、米国およびアジア全体でAI関連株式を揺さぶった損失のほんの一部しか取り戻せていない。投資家や規制当局は、セクターが単なる調整なのか、それともより広範なバブルの初期段階に入っているのかを問うている。

米国およびアジア市場への波及

売りの動きはウォール街から始まった。Nasdaq-100の代理指標は1.85%下落して27,007.3となり、週間ベースでは5.5%以上の下落となった。混乱は迅速にアジアの取引所にも広がった。韓国のKOSPIは金曜日に6%下落し、台湾のベンチマーク指数は週間ベースで8%以上の下落を記録し、数ヶ月ぶりの最悪の成績となった。台湾積体電路製造（TSMC）は日中のストップ安に達し、Reutersによると、当局は国有銀行に介入して価格を支えるよう要請した。

政策および資金調達への圧力

アナリストは、高まったボラティリティを、増大する政治的・金融的な逆風と関連づけている。最近の米国中間選挙は、民主党が制御する議会がデータセンター建設への監視を強化する可能性への懸念を強めた。データセンター建設はAIチップメーカーにとっての主要な成長エンジンである。Ballotpediaによると、41の地方選挙のうち40で有権者は新開発の制限を支持しており、より広範な規制感情を示唆している。同時に、借入コストは上昇しており、AIに特化した企業が積極的な生産能力拡大を資金調達するのが困難になっている。Reutersは、市場ストラテジストのSteve Sosnickが、AI株式は「完璧な価格設定」されており、評価倍率のわずかな再評価でも、基礎的な収益の変化なしに大幅な価格下落を引き起こす可能性があると警告したと引用した。

AI資金調達における初期のストレスの兆候

株式市場を超えて、AI資金調達の最もリスクの高い部分に緊張が見え始めている。AIクラウドプロバイダーCoreWeaveのデフォルト保護保険料は1,000ベーシスポイントを超えて急騰し、Reutersはこれを信用懸念の高まりの初期警告信号と説明した。より広範な債券市場は比較的安定しているが、この急騰は、貸し手がAIクラウドセグメントの認識されたリスクに対してより高い補償を求めていることを示している。CoreWeave、Applied Materials、Ciscoの今後の決算、および米国のインフレデータは、AIインフラへの需要が依然として堅調なのか、それとも弱まり始めているのかを明確にする見込みである。

今後注目すべき点

投資家は、今後数週間、いくつかの主要な指標を監視するだろう：(1) Applied MaterialsやCiscoなどのAI関連ハードウェアサプライヤーの四半期決算。これにより、データセンターの注文が勢いを維持しているかが明らかになる。(2) CoreWeaveの財務開示。これにより、AIクラウド空間における信用リスクに関する懸念が確認または解消される可能性がある。(3) 資本集約的なAIプロジェクトの借入コストに影響を与える、特にインフレや金利動向などのマクロ経済データ。注文の持続的な回復と安定した資金調達環境は、市場が単に調整しているという見方を支持するが、注文の繰り返しキャンセルや信用指標の悪化は、AIセクターにおけるより深い調整を示唆する可能性がある。