アナリスト、本日発表の米CPIを前後にビットコインが約2.5%変動する可能性を試算

11月10日に発表されたビットコインオプションの事前分析によると、米国東部時間午前8時30分に発表予定の米消費者物価指数（CPI）報告書前後の期間において、暗号資産は約2.5%（約1,884ドル）変動する可能性がある。この推定は方向性の予測ではなく、特定の期間のインプライドボラティリティに基づいており、Deribitの標準的な30日DVOL指数とは異なる。

2.5%の推定値の導出方法

CryptoSlateによると、この分析はCPI期間の先見型インプライドボラティリティ（47.9%）と、発表後の数値（38.9%）を比較している。標準的なオプション価格計算式を適用することで、ビットコインの予想価格変動は約2.5%と算出された。レポートは、正確なオプションの満期日や引用のタイムスタンプが明示されていないため、ライブのヘッジ価格としての利用には限界があると指摘している。

直近のロング決済が市場のストレスを示す

同レポートで引用されたDaily Digitsのデータによると、11月5日のビットコインロングポジションの強制決済は約3,183 BTC（2.45億ドル）、11月8日は2,450 BTC（1.81億ドル）に達した。これらの決済はCPI発表前の弱気圧力を反映しているが、暗号資産市場全体の活動を示すものではない。

実現ボラティリティとインプライドボラティリティ

本研究では、ビットコインの30日間実現ボラティリティを33.7と設定している一方、オプション価格から導出される先見型の年率化指標であるDeribitのDVOL指数は40であり、6.3ポイントの乖離が生じている。CryptoSlateは、実現ボラティリティは過去の価格変動を反映するのに対し、DVOLは今後30日間の市場の期待を捉えるものであり、直接的な比較は困難であると強調している。

今後注目すべき点

投資家は、CPIデータに対する実際の価格反応、発表後数時間のインプライドボラティリティの変化、そしてロング決済量の変動を監視すべきである。実現ボラティリティとインプライドボラティリティの乖離が拡大すれば不確実性の高まりを示唆する可能性がある一方、乖離が縮小すれば、市場がインフレの結果を織り込んだことを示唆する可能性がある。