Una nueva nota legal de la serie Law and Ledger de Kelman Law destaca cómo los proyectos de tokens frecuentemente firman acuerdos de market‑making sin comprender plenamente las obligaciones que generan. La guía, publicada en Bitcoin.com News el 8 de noviembre de 2026, describe las cláusulas que deben recibir el mismo escrutinio que las tarifas principales, especialmente cuando un market maker recibe un préstamo de tokens y una opción de compra de parte de la asignación a cambio de apoyo de liquidez.

Definir el préstamo de tokens y los derechos de compra

Según la nota, los proyectos deben identificar primero las entidades legales que proporcionarán los tokens, prestarán los servicios de market‑making y deberán reembolsar. El acuerdo debe aclarar si los tokens se están prestando, vendiendo directamente o manteniéndose para operar en nombre del proyecto. También debe especificar la cantidad, el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento, el procedimiento de notificación y la moneda de liquidación de cualquier opción de compra. El artículo cita un escenario hipotético en el que un market maker recibe un préstamo de un millón de tokens con una opción de comprarlos a $0,50 cada uno, lo que podría permitirle adquirir activos por valor de $2 millones pagando $500 000 si el precio del token sube. Se insta a los proyectos a modelar dichos resultados antes de firmar.

Traducir “Mantener liquidez” en obligaciones de servicio medibles

La nota advierte que un lenguaje vago como “mantener liquidez” deja espacio para desacuerdos. Kelman Law recomienda especificar los intercambios aprobados, los pares de negociación, la asignación de inventario y métricas de desempeño concretas —spreads máximos cotizados, profundidad mínima del libro de órdenes dentro de bandas de precios definidas y el porcentaje de tiempo que las cotizaciones calificadas deben estar disponibles. El contrato debe definir el precio de referencia, los intervalos de medición, las fuentes de datos y las excepciones por interrupciones de los intercambios, convirtiendo una promesa general en obligaciones de servicio ejecutables.

Exigir informes detallados, garantías de cumplimiento y gestión de conflictos

Un panel que solo muestra el volumen agregado es insuficiente, indica el informe. Los proyectos deben exigir informes que concilien los saldos de tokens y efectivo de apertura y cierre, operaciones, transferencias, comisiones, reembolsos, inventario en cada venue, préstamos pendientes y coberturas permitidas. La frecuencia, formato y acceso post‑terminación deben quedar establecidos. La nota también subraya la necesidad de garantías de cumplimiento que prohíban la manipulación de mercado, operaciones de lavado o órdenes engañosas —citando la reciente condena del fundador de MyTrade por manipulación de mercado por parte del Departamento de Justicia. Finalmente, los contratos deben revelar cualquier conflicto material, limitar cláusulas de exclusividad y proteger la información confidencial sobre listados, desbloqueos de tokens y movimientos de tesorería.