Kelman Law’un Law and Ledger serisinden yeni bir hukuki brifing, token projelerinin piyasa yapıcı sözleşmelerini tam olarak anlamadan imzaladıklarını vurguluyor. 8 Kasım 2026’da Bitcoin.com News’te yayımlanan rehber, bir piyasa yapıcının likidite desteği karşılığında token kredisi alması ve tahsis edilen kısmı satın alma opsiyonu elde etmesi durumunda, başlık ücretleri kadar dikkat edilmesi gereken maddeleri listeliyor.

Token Kredisi ve Satın Alma Haklarını Tanımlayın

Brifinge göre, projeler önce tokenları sağlayacak, piyasa yapma hizmeti verecek ve geri ödeme sorumluluğu taşıyacak yasal varlıkları belirlemeli. Sözleşme, tokenların kredi olarak mı, doğrudan satış mı yoksa proje adına ticaret için mi tutulduğunu netleştirmeli. Ayrıca, satın alma opsiyonunun miktarı, kullanım fiyatı, süresi, bildirim prosedürü ve ödeme para birimi ayrıntılı olarak belirtilmelidir. Makale, bir piyasa yapıcının bir milyon tokenı $0,50’den satın alma opsiyonu alması durumunda, token fiyatı yükseldiğinde $2 milyon değerindeki varlıkları $500 bin’e edinme senaryosunu örnek veriyor. Projeler bu tür sonuçları imzalamadan önce modellemelidir.

“Likiditeyi Koruma”yı Ölçülebilir Hizmet Yükümlülüklerine Çevirin

Brifing, “likiditeyi koruma” gibi belirsiz ifadelerin anlaşmazlık yaratabileceğini belirtiyor. Kelman Law, onaylı borsalar, işlem çiftleri, envanter tahsisi ve somut performans ölçütleri – maksimum teklif spreadleri, belirli fiyat bandları içinde minimum sipariş defteri derinliği ve nitelikli tekliflerin bulunması gereken yüzde – gibi detayların sözleşmede yer almasını öneriyor. Referans fiyatı, ölçüm aralıkları, veri kaynakları ve borsa kesintileri için istisnalar tanımlanarak genel bir vaat, uygulanabilir hizmet yükümlülüğüne dönüştürülmelidir.

Detaylı Raporlama, Uyumluluk Güvenceleri ve Çıkar Çatışması Yönetimi Gerektir

Sadece toplam hacmi gösteren bir gösterge tablosu yeterli değildir, rapor diyor. Projeler, açılış ve kapanış token ve nakit bakiyeleri, işlemler, transferler, ücretler, iade ödemeleri, her platformdaki envanter, mevcut krediler ve izin verilen hedge’leri uzlaştıran raporlamayı talep etmelidir. Raporlama sıklığı, formatı ve sözleşme sonrasındaki erişim şartları da belirtilmelidir. Brifing ayrıca manipülatif ticareti, yıkama işlemlerini veya yanıltıcı emirleri yasaklayan uyumluluk garantilerinin gerekliliğini vurguluyor – adli makamların MyTrade kurucusunu piyasa manipülasyonu nedeniyle mahkum etmesinden örnek veriyor. Son olarak, sözleşmeler maddi çıkar çatışmalarını açıklamalı, münhasırlık maddelerini sınırlamalı ve listelemeler, token kilit açma ve hazine hareketleriyle ilgili gizli bilgileri korumalıdır.

İleride Neler Olacak?