O índice tecnológico STAR50, focado em tecnologia e que acompanha as 50 maiores empresas de chips e IA na bolsa de Xangai, perdeu quase 40% de seu valor desde o pico em julho, eliminando cerca de US$ 480 bilhões em capitalização de mercado, segundo dados da Reuters citados pela CryptoSlate. A queda coincide com uma erosão de US$ 2,4 trilhões nas ações da China continental, reportada pela Decrypt, refletindo o ceticismo dos investidores quanto à capacidade do boom de IA do país gerar lucros sustentáveis. Em contraste, o Bitcoin registrou alta de 26,6% no mesmo período de 9 de julho a 26 de outubro, um ganho apontado tanto pela CryptoSlate quanto pela Decrypt como um raro ponto positivo em meio à queda tecnológica.

BTC / USD
Fonte: CoinGecko. Preços indicativos.

Escala do Colapso Tecnológico Chinês

A CryptoSlate informa que o STAR50 fechou em 2.185,83 em 9 de julho e caiu para 1.315,5 em 26 de outubro, representando perda de 39,8% em 71 sessões de negociação. A Decrypt acrescenta que a queda de 40% fez o múltiplo preço‑lucro do índice cair de cerca de 250 para aproximadamente 100, indicando uma forte reavaliação das expectativas de ganhos futuros. A Protos quantifica ainda mais o impacto, registrando queda de 42% no sub‑índice de IA do STAR50 e perda combinada de US$ 340 bilhões entre 14 empresas chinesas de IA listadas. O índice mais amplo CSI 300, que representa as 300 maiores empresas listadas da China, entrou em mercado de baixa após recuar mais de 20% do pico, segundo a Decrypt.

Desempenho Contratendencial do Bitcoin

No mesmo período, o preço do Bitcoin subiu 26,6%, um ganho que se destaca diante da queda das ações. A análise da CryptoSlate mostra que, enquanto o CSI 300 recuou 15,9% e o Nasdaq 100 deslizou 1,5%, a correlação de retorno diário do Bitcoin com o Nasdaq 100 subiu para cerca de 0,63 nos últimos 30 dias de mercado dos EUA, sugerindo maior co‑movimento diário mesmo com o ativo cripto apresentando ganho líquido. A Decrypt relatou que o Bitcoin brevemente caiu abaixo de US$ 80 mil antes da decisão de taxa do Fed em 28 de outubro, mas recuperou-se rapidamente, reforçando sua resiliência em meio ao sentimento de risco global impulsionado pelos altos preços do petróleo e pelos rendimentos do Tesouro de 10 anos próximos a 5%.

Riscos de Contágio Potenciais e Sinais de Mercado

Tanto a CryptoSlate quanto a Decrypt alertam que perdas prolongadas nas ações podem gerar pressão de financiamento para os mercados cripto. O Fundo Monetário Internacional destacou como chamadas de margem e liquidações forçadas podem se espalhar entre classes de ativos, cenário que poderia afetar fundos alavancados de Bitcoin caso investidores busquem liquidez. Contudo, dados recentes mostram condições de financiamento mistas: a Farside registrou saída líquida de US$ 636 milhões de ETFs spot de Bitcoin nos EUA em 22 de outubro, mas entrada líquida de US$ 110 milhões em 26 de outubro, enquanto os spreads de crédito de alto rendimento nos EUA estreitaram levemente e a taxa overnight SOFR subiu ligeiramente acima da taxa de reserva do Fed. Esses indicadores sugerem que, por ora, o financiamento permanece ordenado, mas a fraqueza sustentada do setor tecnológico combinada ao alargamento dos spreads de crédito pode elevar o risco de contágio.

O Que Observar a Seguir

Analistas monitorarão várias variáveis em busca de sinais de maior spillover. Primeiro, qualquer aceleração nas saídas de ETFs ou aumento brusco nos spreads de crédito pode sinalizar aperto de liquidez para o Bitcoin. Segundo, ações políticas direcionadas ao hardware de IA chinês — como as proibições dos EUA a robôs e componentes ópticos chineses — podem aprofundar o estresse do setor e testar correlações entre mercados. Por fim, dados macroeconômicos próximos, incluindo a postura do Fed após a decisão e as tendências de preços de commodities globais, moldarão o apetite por risco e poderão tanto amortecer quanto exacerbar a divergência entre ações chinesas e criptoativos.

Fontes

Este artigo foi preparado pela redação da COINMAG a partir dos relatórios listados acima.