Технологічний індекс STAR50, що відстежує 50 найбільших чипових та AI‑компаній на Шанхайській біржі, втратив майже 40 % своєї вартості з липневого піку, стираючи оцінкові 480 млрд $ ринкової капіталізації, згідно даних Reuters, на які посилається CryptoSlate. Спад збігається з ширшим скороченням на 2,4 трлн $ у вартості акцій материкового Китаю, про що повідомляє Decrypt, відображаючи скептицизм інвесторів щодо того, чи зможе AI‑бум країни принести стійкі прибутки. На противагу цьому, Bitcoin за той же період 9 липня‑26 жовтня піднявся на 26,6 %, що було підкреслено як рідкісний позитивний фактор серед технологічного спаду.

BTC / USD
Джерело: CoinGecko. Ціни орієнтовні.

Масштаб китайського технологічного колапсу

CryptoSlate зазначає, що STAR50 закрився на рівні 2 185,83 $ 9 липня і впав до 1 315,5 $ 26 жовтня, що становить втрату 39,8 % за 71 торгівельний день. Decrypt додає, що падіння індексу на 40 % знизило його P/E множник з піку близько 250 до приблизно 100, вказуючи на різке переоцінювання майбутніх прибутків. Protos уточнює, що підіндекс AI STAR50 впав на 42 % і разом 14 публічних китайських AI‑компаній втратили 340 млрд $, а ширший CSI 300, який охоплює 300 найбільших компаній Китаю, увійшов у ведмежий ринок після падіння більш ніж на 20 % від свого піку.

Протилежна динаміка Bitcoin

За той же період ціна Bitcoin піднялася на 26,6 %, що виділяється на фоні падіння акцій. Аналіз CryptoSlate показує, що коли CSI 300 впав на 15,9 % і Nasdaq 100 — на 1,5 %, кореляція щоденного лог‑повернення Bitcoin з Nasdaq 100 зросла до приблизно 0,63 за останні 30 спарених днів американського ринку, що свідчить про сильніший щоденний зв’язок, навіть коли криптоактив зазнав чистого приросту. Decrypt повідомив, що Bitcoin коротко опустився нижче 80 000 $ перед рішенням ФРС про ставки 28 жовтня, але швидко відновився, підкреслюючи свою стійкість у глобальному ризиковому середовищі, зумовленому високими цінами на нафту та доходністю 10‑річних казначейських облігацій біля 5 %.

Ризики контамінації та ринкові сигнали

І CryptoSlate, і Decrypt застерігають, що тривалі втрати в акціях можуть призвести до фінансового тиску на крипторинки. Міжнародний валютний фонд підкреслив, як маржин‑колли та примусові ліквідації можуть поширюватися між класами активів, що може вплинути на важелеві фонди Bitcoin, якщо інвестори шукатимуть готівку. Однак останні дані показують змішані умови фінансування: Farside зафіксував чистий відтік US spot Bitcoin ETF у розмірі 636 млн $ 22 жовтня, але чистий притік у 110 млн $ 26 жовтня, тоді як спреди по високодохідних кредитах у США трохи звузилися, а нічна ставка SOFR трохи піднялася вище резервної ставки ФРС. Ці індикатори свідчать, що наразі фінансування залишається впорядкованим, проте стійка слабкість технологічного сектора у поєднанні з розширенням кредитних спредів може підвищити ризик контамінації.

Що слід спостерігати далі