Der technologieorientierte STAR50-Index, der die 50 größten Chip‑ und KI‑bezogenen Unternehmen an der Börse Shanghai abbildet, hat seit seinem Juli‑Hoch fast 40 % seines Wertes verloren und damit schätzungsweise 480 Mrd. USD an Marktkapitalisierung vernichtet, so Reuters‑Daten, die von CryptoSlate zitiert werden. Der Rückgang geht einher mit einer breiteren Erosion von 2,4 Trillionen USD an inländischen Aktien, wie Decrypt berichtet, was die Skepsis der Investoren widerspiegelt, dass der KI‑Boom Chinas jemals nachhaltige Gewinne erzielen wird. Im Gegensatz dazu erzielte Bitcoin in demselben Zeitraum von Juli 9 bis Oct 26 einen Gewinn von 26,6 %, ein Anstieg, der von CryptoSlate und Decrypt als selten positiver Ausreißer im Tech‑Ausverkauf hervorgehoben wird.

BTC / USD
Quelle: CoinGecko. Kurse sind Richtwerte.

Maß der chinesischen Tech‑Kollaps

CryptoSlate berichtet, dass der STAR50 am 9. Juli bei 2 185,83 und am 26. Okt. bei 1 315,5 geschlossen hat, was einen Verlust von 39,8 % über 71 Handelstagen bedeutet. Decrypt ergänzt, dass der 40 %ige Rückgang des Index seine Kurs‑zu‑Ergebnis‑Multiplikatoren von einem Hoch nahe 250 auf etwa 100 gesenkt hat, was eine steile Neubewertung der zukünftigen Ertragsaussichten signalisiert. Protos quantifiziert die Folgen weiter und berichtet von einem Rückgang von 42 % im STAR50‑KI‑Subindex sowie einem kombinierten Verlust von 340 Mrd. USD über 14 börsennotierte chinesische KI‑Unternehmen. Der breitere CSI 300, der die 300 größten börsennotierten chinesischen Unternehmen repräsentiert, ist nach einem Rückgang von mehr als 20 % vom Hoch in einen Bärenmarkt eingetreten, so Decrypt.

Bitcoin’s Gegentrend‑Leistung

Während desselben Zeitraums stieg der Preis von Bitcoin um 26,6 %, ein Gewinn, der sich im Kontrast zu fallenden Aktien abzeichnet. Die Analyse von CryptoSlate zeigt, dass während der CSI 300 um 15,9 % und der Nasdaq 100 um 1,5 % fielen, die tägliche Log‑Return‑Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 auf etwa 0,63 über die letzten 30 abgleichen US‑Markttage stieg, was auf stärkere Tages‑zu‑Tages‑Koinbewegung hindeutet, obwohl der Krypto‑Asset einen Nettozuwachs verzeichnete. Decrypt berichtete, dass Bitcoin kurzzeitig unter 80 000 USD fiel vor der Zinssatzentscheidung der Federal Reserve am 28. Okt., sich aber schnell erholte, was seine Widerstandsfähigkeit im globalen Risiko‑Abfall‑Sentiment unter hoher Rohölpreis‑ und 10‑Jahres‑Treasury‑Yields nahe 5 % unterstreicht.

Potenzielle Ansteckungsrisiken und Markt­signale

Sowohl CryptoSlate als auch Decrypt warnen, dass anhaltende Aktienverluste zu Finanzierungsdruck für Krypto‑Märkte führen könnten. Der Internationale Währungsfonds hebt hervor, wie Margin‑Calls und erzwungene Liquidationen über Asset‑Klassen hinweg verbreitet werden können, ein Szenario, das gehebelte Bitcoin‑Fonds betreffen könnte, wenn Investoren nach Bargeld suchen. Neuere Daten zeigen jedoch gemischte Finanzierungsbedingungen: Farside verzeichnete am 22. Okt. Netto‑Ausflüsse von 636 Mio. USD bei US‑Spot‑Bitcoin‑ETF, aber Netto‑Einflüsse von 110 Mio. USD am 26. Okt., während US‑High‑Yield‑Kreditspreads leicht schrumpften und der Overnight‑SOFR‑Rate knapp über dem Fed‑Reserve‑Balance‑Rate lag. Diese Indikatoren deuten darauf hin, dass die Finanzierung derzeit geordnet bleibt, aber anhaltende Schwäche im Technologiesektor kombiniert mit wachsenden Kreditspreads das Ansteckungsrisiko erhöhen könnte.