Circle, der Emittent des USDC-Stablecoins, hat am 20. Oktober einen formellen Antrag bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht, in dem der Regulator aufgefordert wird, qualifizierte, dollarbasierte Token in allen wertschriftenrechtlichen Vorschriften als Bargeld zu behandeln. Der Antrag, der in einer am 28. Oktober veröffentlichten Erklärung detailliert wird, zielt auf drei Kernbereiche ab: Kapitalberechnungen für Broker-Dealer, Kundenreserveanforderungen gemäß Rule 15c3-3 und die Bewertung von Stablecoins bei der Kapitalbeschaffung für Wertpapiere. Circle argumentiert, dass die Standards des GENIUS Act und der umsetzenden Vorschriften der OCC, die am 18. Januar 2027 in Kraft treten, ausreichende Verbraucherschutz- und Liquiditätssicherungen bieten, um eine gleichwertige Behandlung konformer Stablecoins als Bargeld zu rechtfertigen.

Gesuchte Änderungen an Kapital- und Reservevorschriften

Gemäß der aktuellen Anleitung des SEC-Personals müssen Broker-Dealer bei der Berechnung des Eigenkapitals einen 2-Prozent-Abschlag auf qualifizierte Stablecoin-Positionen anwenden, was den anerkannten Wert dieser Vermögenswerte faktisch reduziert. Circle behauptet, dass dieser Abzug für Stablecoins, die die Rückgabe- und Reserveanforderungen des GENIUS Act (eins-zu-eins) erfüllen, gestrichen werden sollte, da die bestehenden Schutzmaßnahmen eine günstigere Behandlung rechtfertigen. Das Unternehmen fordert zudem eine Klärung, dass Stablecoins zur Erfüllung des Bargeldanteils der Rule 15c3-3 verwendet werden können, die Broker-Dealer verpflichtet, qualifizierte Vermögenswerte in Reservekonten für den Kundenschutz zu halten. Wenn gewährt, könnten diese Änderungen regulatorisches Kapital freisetzen und die Nutzung von USDC im institutionellen Handel und in Abwicklungsprozessen erweitern.

Pilotprojekt demonstriert USDC-Abwicklung in Lateinamerika

In einem parallelen Schritt kündigte Circle am 27. Oktober eine Zusammenarbeit mit dem Zahlungssoftware-Anbieter ACI Worldwide an, um die USDC-Abwicklung innerhalb der Connetic-Plattform von ACI in Kolumbien zu testen. Die Demonstration verbindet USDC mit bestehenden Konto-zu-Konto- und institutionellen Zahlungsströmen und zeigt, wie ein digitaler Dollar als eine Abwicklungsoption neben traditionellen Banküberweisungen und Kartenzahlungen genutzt werden kann. Obwohl das Pilotprojekt keine kontinentweite Einführung darstellt, hebt es die operativen Integrationsherausforderungen hervor, die laut Circle für die Adoption von Stablecoins jenseits kryptozentrierter Plattformen entscheidend sind. Der Test konzentriert sich auf die Verknüpfung der Blockchain-Übertragung von USDC mit den Orchestrierungs-, Compliance- und Berichtungsschichten, die Banken bereits nutzen.

Was als Nächstes zu beachten ist

Investoren und Institutionen sollten die Reaktion der SEC auf den Brief von Circle genau beobachten, insbesondere mögliche Leitlinien zu Kapitalabschlägen und der Eignung von Reservekonten für Stablecoins. Das Ergebnis wird beeinflussen, wie Broker-Dealer und andere regulierte Einrichtungen USDC in ihre Bilanzen einbeziehen. Darüber hinaus werden die Leistungsdaten des ACI-Circle-Pilotprojekts – wie Transaktionsvolumen, Abwicklungszeiten und Kostenmetriken – darauf hindeuten, ob das Integrationsmodell auf andere lateinamerikanische Korridore und potenziell auf breitere globale Zahlungsnetze skaliert werden kann. Regulatorische Entwicklungen zur Behandlung von dollarbasierten Stablecoins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr werden ebenfalls entscheidend sein, um die institutionelle Entwicklung von USDC zu bewerten.