Circle、USDCステーブルコインの発行者は、10月20日に米国証券取引委員会（SEC）に正式な要請を提出し、米国の証券関連規則において、適格なドル裏付けトークンを現金として扱うよう求めました。この要請は、10月28日に発表された声明で詳細に説明され、資本計算（ブローカー・ディーラー）、Rule 15c3‑3に基づく顧客準備金要件、そして証券調達におけるステーブルコインの評価という3つの主要領域を対象としています。Circleは、GENIUS ActとOCCの実施規則（2027年1月18日から施行予定）が、消費者保護と流動性の安全策を十分に提供していると主張し、準拠したステーブルコインに対して現金相当の扱いを認めるべきだと述べています。

資本・準備金規則の変更を求める

現在のSEC職員ガイダンスでは、ブローカー・ディーラーは、資本計算時に適格なステーブルコインのポジションに対して2％のカットを適用し、これら資産の認識価値を実質的に減少させるよう求められています。Circleは、GENIUS Actの1対1償還と準備金要件を満たすステーブルコインに対しては、この減算を撤廃すべきだと主張し、既存の安全策がより有利な扱いを正当化すると論じています。同社はまた、Rule 15c3‑3の現金要件を満たすためにステーブルコインを使用できることを明確化することも求めています。これが承認されれば、規制資本を解放し、USDCの機関取引および決済運用への利用拡大が可能になります。

ラテンアメリカでUSDC決済を試験する実証実験

同時進行で、Circleは10月27日に決済ソフトウェアプロバイダーACI Worldwideと協力し、ACIのConneticプラットフォーム上でコロンビアにおけるUSDC決済を試験することを発表しました。この実演は、USDCを既存のアカウント間および機関向け決済フローに接続し、デジタルドルを従来の銀行振込やカード決済と並行して1つの決済オプションとして利用できることを示しています。試験は大陸規模での展開を意味するものではありませんが、Circleがステーブルコイン採用に不可欠とする運用統合の課題を浮き彫りにしています。テストは、USDCのブロックチェーン転送を銀行が既に使用しているオーケストレーション、コンプライアンス、報告層と結びつけることに焦点を当てています。

今後注目すべき点

投資家や機関は、Circleの手紙に対するSECの反応、特に資本カットと準備金口座の適格性に関するガイダンスを注視すべきです。結果は、ブローカー・ディーラーやその他の規制対象機関がUSDCをバランスシートに組み込む方法に影響を与えます。さらに、ACI‑Circle実証実験のパフォーマンスデータ（取引量、決済時間、コスト指標など）は、統合モデルが他のラテンアメリカのルートや広範なグローバル決済ネットワークへ拡大できるかを示す指標となります。ドル建てステーブルコインの国境を越えた決済に対する扱いに関する規制動向も、USDCの機関市場での軌道を評価する上で重要です。