Amazonは、クラウド部門であるAmazon Web Services (AWS)のバックログが5,780億ドルに達したと明らかにした。この数字は三位数台の成長率で上昇している。同社の決算電話会議によると、AWSの売上高は前年比39.3%増の460億ドルとなった一方、直近四半期でバックログは820億ドル拡大した。この乖離により、Amazonの株価は時間外取引で7%以上下落した。

バックログの成長が売上高を上回る

1年前に2,000億ドルだったバックログは、四半期AWS売上高の増加が38億ドルにとどまる中、ほぼ3倍に膨らんだ。前期比では、AWSは第2四半期に46億ドルを追加したが、これは前四半期よりも小さい増加額だった。Jefferiesのアナリスト、Brent Thill氏は、データセンターやサプライチェーンの制約を主な要因として挙げ、クラウドプロバイダーは投資家が期待するほど迅速にバックログを売上高に変換できないと警告した。

キャパシティ制約とAI需要

CEOのAndy Jassy氏は投資家に対し、Amazonには2026年の需要を満たす十分なキャパシティがなく、2027年にも同様の不足が見込まれると述べた。彼は、AIアクセラレーターが約14秒ごとに1基設置されており、顧客がほぼ同程度の速さでキャパシティを吸収していると指摘した。AIワークロードの急速な普及がバックログを押し上げている一方、同社の資本支出は、200億ドルから引き上げられた2026年の2,200億ドルの予算を大幅に上回る増加が予定されている。

財務への影響と見通し

バックログの圧力にもかかわらず、AWSの営業利益は前年の114億ドルから178億ドルに増加し、提供されたサービスのマージンが向上していることを示している。しかし、フリーキャッシュフローは前年の148億ドルの流入から424億ドルの流出に転じ、キャッシュフローの逼迫を浮き彫りにした。Amazonは、2025年第3四半期の20%成長から6四半期連続で加速し、2027年と2028年にAWSの成長率が40%を超えることを予測している。投資家は、署名された契約ではなく、実際に稼働を開始したデータセンターのキャパシティに基づいてハイパースケーラーを評価し始めるかもしれない。

今後の注目点

アナリストは、特に新データセンター建設のペースやメモリチップの調達を視野に入れ、Amazonの2027年の資本支出の展開を監視する。MicrosoftとAlphabetの今後の決算は、AI主導の需要に対処するクラウド業界全体の動向に関する比較可能な洞察を提供する。今後の報告書におけるAWSのバックログや売上高軌道の修正は、Amazonの株価パフォーマンスにさらなる影響を与える可能性がある。