Amazon reveló que su división de nube, Amazon Web Services (AWS), ahora tiene un backlog de 578 miles de millones, cifra que ha crecido a tasas de tres dígitos. Mientras los ingresos de AWS crecieron un 39,3 % interanual a 46 miles de millones, el backlog se expandió en 82 miles de millones en el último trimestre, según la llamada de resultados de la compañía. La disparidad provocó una caída superior al 7 % en el precio de las acciones de Amazon en operaciones fuera de horario.

El crecimiento del backlog supera las ventas

El backlog, que estaba en 200 miles de millones hace un año, casi se ha triplicado a pesar de solo 3,8 miles de millones de adición a las ventas trimestrales de AWS. Secuencialmente, AWS añadió 4,6 miles de millones en el segundo trimestre, una ganancia menor que el período anterior. El analista de Jefferies Brent Thill advirtió que los proveedores de nube no pueden convertir el backlog en ingresos tan rápido como los inversores esperan, citando las limitaciones de centros de datos y cadena de suministro como los impulsores principales.

Limitaciones de capacidad y demanda de IA

El CEO Andy Jassy dijo a los inversores que Amazon carece de suficiente capacidad para satisfacer la demanda de 2026 y anticipa la misma escasez en 2027. Señaló que un acelerador de IA se instala aproximadamente cada 14 segundos, con clientes absorbiendo la capacidad casi tan rápido. La rápida adopción de cargas de trabajo de IA alimenta el backlog, mientras que el gasto de capital de la compañía está destinado a aumentar sustancialmente más allá de los 220 miles de millones presupuestados para 2026, después de un aumento previo de 200 miles de millones.

Implicaciones financieras y perspectivas

A pesar de la presión del backlog, el ingreso operativo de AWS aumentó a 17,8 miles de millones desde 11,4 miles de millones hace un año, indicando márgenes más altos en los servicios entregados. Sin embargo, el flujo de caja libre rezagado cambió a una salida de 42,4 miles de millones desde una entrada de 14,8 miles de millones el año anterior, destacando la presión de flujo de caja. Amazon proyecta un crecimiento de AWS superior al 40 % en 2027 y 2028, marcando seis trimestres consecutivos de aceleración desde el crecimiento del 20 % en el Q3 2025. Los inversores pueden comenzar a evaluar a los hyperscalers basándose en la capacidad de centros de datos realmente activada en lugar de los contratos firmados.

Qué observar a continuación

Los analistas vigilarán el despliegue de gasto de capital de Amazon en 2027, especialmente el ritmo de construcción de nuevos centros de datos y la adquisición de chips de memoria. Los resultados posteriores de Microsoft y Alphabet proporcionarán una visión comparativa sobre cómo el sector de nube en general está manejando la demanda impulsada por IA. Cualquier revisión de la trayectoria del backlog o ingresos de AWS en los próximos informes podría influir aún más en el desempeño de las acciones de Amazon.