Amazon gab bekannt, dass seine Cloud-Sparte Amazon Web Services (AWS) nun einen Backlog von 578 Milliarden Dollar aufweist, eine Zahl, die sich mit dreistelligen Raten erhöht hat. Während der AWS-Umsatz um 39,3 % im Jahresvergleich auf 46 Milliarden Dollar stieg, vergrößerte sich der Backlog im letzten Quartal um 82 Milliarden Dollar, wie aus dem Gewinnanruf des Unternehmens hervorging. Diese Diskrepanz führte zu einem Rückgang des Amazon-Aktienkurses um mehr als 7 % im After-Hours-Handel.

Backlog-Wachstum übertrifft den Umsatz

Der Backlog, der vor einem Jahr bei 200 Milliarden Dollar lag, hat sich nahezu verdreifacht, obwohl der quartalsweise AWS-Umsatz nur um 3,8 Milliarden Dollar zulegte. Im Vergleich zum Vorquartal fügte AWS im zweiten Quartal 4,6 Milliarden Dollar hinzu, ein geringerer Zuwachs als im vorherigen Zeitraum. Der Jefferies-Analyst Brent Thill warnte, dass Cloud-Anbieter den Backlog nicht so schnell in Umsatz umwandeln können, wie es Investoren erwarten, und nannte Engpässe in Rechenzentren und der Lieferkette als Haupttreiber.

Kapazitätsengpässe und KI-Nachfrage

CEO Andy Jassy erklärte den Investoren, dass Amazon nicht über ausreichende Kapazitäten verfügt, um die Nachfrage im Jahr 2026 zu befriedigen, und erwartet denselben Mangel auch im Jahr 2027. Er merkte an, dass etwa alle 14 Sekunden ein KI-Beschleuniger installiert wird, wobei Kunden die Kapazität nahezu genauso schnell aufnehmen. Die rasante Übernahme von KI-Workloads treibt den Backlog an, während die Kapitalausgaben des Unternehmens voraussichtlich erheblich über dem für 2026 veranschlagten Budget von 220 Milliarden Dollar liegen werden, nachdem es zuvor von 200 Milliarden Dollar erhöht worden war.

Finanzielle Auswirkungen und Ausblick

Trotz des Backlog-Drucks stieg das AWS-Betriebsergebnis von 11,4 Milliarden Dollar vor einem Jahr auf 17,8 Milliarden Dollar, was auf höhere Margen bei den erbrachten Dienstleistungen hindeutet. Der Free Cash Flow der letzten vier Quartale schwang jedoch von einem Zufluss von 14,8 Milliarden Dollar vor einem Jahr auf einen Abfluss von 42,4 Milliarden Dollar, was auf Cashflow-Engpässe hinweist. Amazon prognostiziert ein AWS-Wachstum von über 40 % in den Jahren 2027 und 2028, was sechs aufeinanderfolgende Quartale der Beschleunigung vom 20-prozentigen Wachstum im Q3 2025 markiert. Investoren könnten beginnen, Hyperscaler basierend auf der tatsächlich in Betrieb genommenen Rechenzentrums-Kapazität zu bewerten, anstatt auf abgeschlossene Verträge.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Analysten werden die Umsetzung der Kapitalausgaben von Amazon im Jahr 2027 überwachen, insbesondere das Tempo des Neubaus von Rechenzentren und der Beschaffung von Speicherchips. Die nachfolgenden Quartalsberichte von Microsoft und Alphabet werden vergleichende Einblicke in die Bewältigung der KI-getriebenen Nachfrage im gesamten Cloud-Sektor bieten. Jede Anpassung des AWS-Backlogs oder der Umsatzentwicklung in kommenden Berichten könnte die Aktienperformance von Amazon weiter beeinflussen.