Amazon divulgou que sua divisão de nuvem, Amazon Web Services (AWS), agora possui um backlog de US$ 578 bilhões, número que cresceu em taxas de três dígitos. Enquanto a receita da AWS subiu 39,3% ano a ano, atingindo US$ 46 bilhões, o backlog aumentou US$ 82 bilhões no último trimestre, conforme a teleconferência de resultados. Essa disparidade provocou queda de mais de 7% nas ações da Amazon no mercado pós‑fechamento.

Crescimento do backlog supera as vendas

O backlog, que era de US$ 200 bilhões há um ano, quase triplicou apesar de um acréscimo de apenas US$ 3,8 bilhões nas vendas trimestrais da AWS. Sequencialmente, a AWS adicionou US$ 4,6 bilhões no segundo trimestre, ganho menor que o período anterior. O analista da Jefferies, Brent Thill, alertou que provedores de nuvem não conseguem converter backlog em receita tão rapidamente quanto os investidores esperam, citando restrições em data centers e na cadeia de suprimentos como principais fatores.

Restrições de capacidade e demanda por IA

O CEO Andy Jassy informou aos investidores que a Amazon não tem capacidade suficiente para atender à demanda de 2026 e prevê o mesmo déficit em 2027. Ele destacou que um acelerador de IA é instalado aproximadamente a cada 14 segundos, com os clientes consumindo capacidade quase na mesma velocidade. A rápida adoção de cargas de trabalho de IA está impulsionando o backlog, enquanto os gastos de capital da empresa devem subir substancialmente além do orçamento de US$ 220 bilhões previsto para 2026, após um aumento anterior de US$ 200 bilhões.

Implicações financeiras e perspectiva

Apesar da pressão do backlog, o lucro operacional da AWS subiu para US$ 17,8 bilhões, frente a US$ 11,4 bilhões no ano anterior, indicando margens maiores nos serviços já entregues. Contudo, o fluxo de caixa livre acumulado virou saída de US$ 42,4 bilhões, de entrada de US$ 14,8 bilhões no mesmo período, evidenciando tensão de caixa. A Amazon projeta crescimento da AWS acima de 40% em 2027 e 2028, marcando seis trimestres consecutivos de aceleração a partir de 20% no terceiro trimestre de 2025. Investidores podem começar a avaliar os hyperscalers com base na capacidade real de data centers ativada, e não apenas nos contratos assinados.

O que observar a seguir

Analistas acompanharão a implementação dos investimentos de capital da Amazon em 2027, especialmente o ritmo de construção de novos data centers e a compra de chips de memória. Resultados subsequentes da Microsoft e Alphabet oferecerão insights comparativos sobre como o setor de nuvem está lidando com a demanda impulsionada por IA. Qualquer revisão no backlog ou na trajetória de receita da AWS nos próximos relatórios poderá impactar ainda mais o desempenho das ações da Amazon.

Fontes

Este artigo foi preparado pela redação da COINMAG a partir dos relatórios listados acima.