Amazon, bulut bölümü Amazon Web Services (AWS)’in artık $578 milyarlık bir sipariş birikimine sahip olduğunu açıkladı; bu rakam üç haneli oranlarda artış gösterdi. AWS geliri yıllık %39,3 artışla $46 milyar olurken, birikim en son çeyrekte $82 milyar genişledi ve bu durum şirketin kazanç konferansında belirtildi. Bu fark, Amazon hisselerinin seans sonrası %7’den fazla düşmesine neden oldu.

Sipariş birikimi satışların önüne geçti

Bir yıl önce $200 milyar olan birikim, çeyrek AWS satışlarına sadece $3,8 milyar eklenmesine rağmen neredeyse üç katına çıktı. Sıralı olarak, AWS ikinci çeyrekte $4,6 milyar ekledi; bu, önceki döneme göre daha düşük bir artış. Jefferies analisti Brent Thill, bulut sağlayıcılarının birikimi yatırımcıların beklentisi kadar hızlı gelir haline getiremeyeceğini, bunun temel nedeninin veri merkezi ve tedarik zinciri kısıtlamaları olduğunu vurguladı.

Kapasite kısıtlamaları ve AI talebi

CEO Andy Jassy, yatırımcılara Amazon’un 2026 talebini karşılayacak yeterli kapasiteye sahip olmadığını ve aynı eksikliğin 2027’de de devam edeceğini söyledi. AI hızlandırıcısının yaklaşık her 14 saniyede bir kurulduğunu ve müşterilerin kapasiteyi neredeyse aynı hızda tükettiğini belirtti. AI iş yüklerinin hızlı benimsenmesi birikimi artırırken, şirketin sermaye harcaması 2026 için planlanan $220 milyar bütçenin çok üzerine çıkacak, daha önce $200 milyar olan rakamdan artırıldı.

Finansal etkiler ve görünüm

Birikim baskısına rağmen, AWS işletme geliri bir yıl önceki $11,4 milyardan $17,8 milyara yükseldi; bu, sunulan hizmetlerde daha yüksek marjlar elde edildiğini gösteriyor. Ancak, serbest nakit akışı bir yıl önceki $14,8 milyar girişinden $42,4 milyar çıkışa döndü ve nakit akışı sıkıntısını ortaya koydu. Amazon, AWS’nin 2027 ve 2028’de %40’ın üzerinde büyüme öngörüyor ve bu, Q3 2025’te %20 büyümeden itibaren altı çeyrek artış anlamına geliyor. Yatırımcılar, veri merkezi kapasitesinin gerçek kullanımına göre, imzalanan sözleşmeler yerine, hiperskalerleri değerlendirmeye başlayabilir.

İleride neler izlenmeli

Analistler, 2027’de Amazon’un sermaye harcaması dağıtımını, özellikle yeni veri merkezi inşası ve bellek çipi alımlarının hızını yakından takip edecek. Microsoft ve Alphabet’in sonraki kazanç raporları, bulut sektörünün AI‑tahrikli talebi nasıl yönettiğine dair karşılaştırmalı içgörüler sağlayacak. AWS’nin birikim veya gelir eğrisindeki herhangi bir revizyon, Amazon hisse performansını daha da etkileyebilir.